光环新网(300383)业绩符合预期，IDC资产科信盛彩完成整合

步步为赢

　　光环新网(300383)摘要：公司发布2018年前三季报预告，预计前三季度实现归母净利润4.5亿-5.0亿，同比增长38.4%-53.8%。其中，第三季度预计实现归母净利润1.58亿-2.08亿，同比增长36.8%-80.1%。
　　业绩符合预期，科信盛彩开始并表，IDC与云计算保持高增长。2018年前三季报预告，业绩中位数4.75亿，同比增长46.15%，非经常性损益为130万元左右。2018年8月起，收购的科信盛彩纳入合并报表范围，预计三季度利润并表1000万+。剔除并表因素，同比增长43.08%，业绩符合预期。公司主营业务云计算及相关服务和IDC及其增值服务继续保持增长势头，预计2018年前三季度营业收入较上年同期增长超过50%，AWS云计算收入15亿+，同比增长约60%，云计算及相关服务收入占总收入比例达70%以上。公司积极推进IDC全国战略布局，上海绿色云计算基地、科信盛彩亦庄云计算基地、燕郊光环云谷二期、酒仙桥三期项目均已完成全部机柜预销售工作，部分模块已完成验收工作并进入正式运营状态。未来两三年预计将每年新增投放约6000个机柜，上述在建项目全部达产后，公司将拥有超过4-5万个机柜的服务能力，为公司业绩形成强有力的支撑。
　　收购科信盛彩获得证监会核准，提升北京地区IDC服务能力和市场占有率。目前科信盛彩已成为全资子公司，公司正在进行非公开发行股份事项的询价工。科信盛彩拥有的北京亦庄绿色互联网IDC，建筑面积为4.95万平方米，规划标准机柜数量为8100个。业绩承诺方承诺2018-2020年，科信盛彩的扣非净利润分别将不低于9210万元、1.24亿元和1.61亿元。收购完成后科信盛彩将成为全资子公司，将明显提升公司在北京地区的IDC服务能力，增厚上市公司业绩。美国数据中心依然主要集中在大城市附近，我国一线地区开始对数据中心采取集约化管理，严控高耗能数据中心建设。一线城市具有能充足稳定供电条件、较低用地成本，规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源。
　　成立光环云数据提升云计算本地化服务能力，加大市场化拓展力度。国内企业使用云计算等新技术的比例在逐渐加大，国内云计算市场目前处于高速发展阶段。公司与控股股东等共同投资设立了控股子公司光环云数据有限公司，专注于云计算服务与营销，为公司运营的AWS云服务提供包括直销和渠道销售AWS产品与服务、AWS相关解决方案与服务集成、AWS生态系统服务支持与推广等全方位的营销与服务支持，加速云计算业务发展。AWS中国云计算业务有数千家客户，宁夏西云数据与北京光环运营的AWS云服务，在电力成本和网络质量上各有优势，在市场有竞争也有互补。光环云数据定位将同时销售北京和宁夏的产品服务，随着本地化服务能力提升，我们预计2018年光环&AWS中国云业务下半年表现会优于上半年。
　　投资建议：光环新网数据中心布局一线城市及周边区域，运营机柜规模放量，业绩确定性较强。云计算承接AWS中国区（北京）云计算运营正式开启市场化发展新征程。我们预计公司2018-2019年的备考净利润分别为7.13亿和10.22亿，对应摊薄后EPS分别为0.46元和0.67元，维持“买入”投资评级。
　　风险提示：AWS中国业务发展不及预期的风险；IDC建设和交付进度低于预期的风险

czy112

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