公司手握燃油车最后的“救命稻草”，配给率将达70%以上，新能源车业务已进入特斯拉...

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公司手握燃油车最后的“救命稻草”，配给率将达70%以上，新能源车业务已进入特斯拉供应体系，有望打开第二成长曲线

贝斯特：

①涡轮增压器可以应用于燃油车、新能源混动汽车、氢燃料电池车上，具有燃油效率高、低排放的优势，公司深耕涡轮增压领域，客户覆盖全球涡轮增压器市场前五大制造商，开源证券邓健全看好随着涡轮增压器行业渗透率不断提升，公司业绩将维持稳定增长；

②公司通过外延并购进入氢燃料电池、新能源汽车轻量化结构件领域，已切入特斯拉供应体系，有望打开公司第二成长曲线；

③邓健全看好随着涡轮增压器行业渗透率不断提升，同时新能源汽车功能件产能逐步落地，公司营收有望迎来快速增长，预计2021-23年归母净利润为2.15/2.88/3.87亿元，对应当前股价PE为23.3/17.4/13倍；

④风险因素：涡轮增压器渗透率不及预期、新能源汽车功能件产能建设进展不及预期。

公司手握燃油车最后的“救命稻草”，配给率将达70%以上，新能源车业务已进入特斯拉供应体系，有望打开第二成长曲线

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，汽车行业有望迎来黄金十年。

今日，开源证券邓健全首次覆盖贝斯特，公司深耕涡轮增压领域，近年来通过外延并购切入新能源车赛道，打开公司第二成长曲线。

涡轮增压领域：客户覆盖全球涡轮增压器市场前五大制造商，公司业绩维持稳定增长；

新能源车领域：公司进入氢燃料电池、新能源汽车轻量化结构件领域，已切入特斯拉供应体系；

邓健全看好随着涡轮增压器行业渗透率不断提升，同时新能源汽车功能件产能逐步落地，公司营收有望迎来快速增长，预计2021-23年归母净利润为2.15/2.88/3.87亿元，对应当前股价PE为23.3/17.4/13倍。

贝斯特深耕涡轮增压零部件领域，业绩维持稳定增长

涡轮增压器是一种利用发动机工作产生的废气作为动力来源的空气压缩机，可以应用于燃油车、新能源混动汽车、氢燃料电池车上，具有燃油效率高、低排放的优势，油耗率可降低10%左右。

邓健全看好在“节能减排”政策下，未来配置率将进一步提升。

我国汽车市场涡轮增压器渗透率不断提升，据盖世汽车研究院预测，到2025年，内燃机车型的涡轮增压器配给率将达到71%左右，混动车型的涡轮增压器配给率则将达到88%左右。

公司深耕涡轮增压器零部件加工领域，主要产品包括叶轮、中间壳、精密轴承件、压气机壳等。

依托在工装夹具领域的多年设计经验，工装夹具业务与精密加工业务相辅相成，形成协同发展的关系，公司产品精度和生产能力在国内外居于领先水平，客户覆盖全球涡轮增压器市场前五大制造商。

去年公司发行可转债投入年产700万件新能源汽车功能件项目及涡轮增压器零部件建设项目，其中包括560万件涡轮增压器核心零部件。

贝斯特外延并购有序开展，新能源业务打开成长空间

伴随国内汽车市场电动化率的提高，公司积极探索布局新能源汽车相关业务，进入氢燃料电池、新能源汽车轻量化结构件领域。

公司自主研发出燃料电池汽车的关键零部件，2018年成功交付客户盖瑞特，应用于日本本田clarity新能源汽车生产制造，之后陆续进入到博世中国、海德韦尔氢燃料电池零配件供应体系。

2020年公司收购专营锌、铝、镁、铜等五金件的公司苏州赫贝斯，切入特斯拉供应体系，并通过控股子公司易通轻量化技术有限公司布局新能源汽车轻量化产品。