金风科技(002202)金风转让德州润津100%股权，静候风机低价订单释放

步步为赢

　　事件：2019年6月14日，金风科技(002202)公告表示公司全资子公司北京天润持有的德州润津100%股权转让给国开新能源科技有限公司。
　　德州润津所属两个风电场项目，总计规模为200MW，扣除未分配净利润后账面净资产2.934亿元。德州润津新能源公司为北京天润全资子公司。德州润津有2个风电场项目，总计200MW，其中一期已完成竣工决算，二期预计在2019年12月完成竣工决算审计。截至2019年2月28日，德州润津所有者权益为4.278亿元，其中1.344亿元为未分配净利润，扣除未分配净利润之后，账面净资产为2.934亿元。
　　国开新能源以9.3078亿元收购德州润津100%股权，溢价6.37亿元，有望增厚2019年净利润。国开新能源有限责任公司第一大股东为国开金融有限责任公司，为国家开发银行全资子公司。本次股权转让价款为9.3078亿元，转让价款分四期支付，在2019年6月20日之前支付0.9亿元，在2019年8月20日之前支付2.6亿元，在2019年12月20日之前支付3.4亿元，在2020年3月20日之前支付2.4078亿元。得益于金风德州润津风电场优秀的风资源、上网电价和运营情况，本次交易溢价6.37亿元，有望增厚公司2019年净利润。
　　19、20年风电行业有望维持高景气，静候公司低价订单释放，迎来毛利率拐点。2019年5月30日，国家能源局发布了《2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》（以下称《通知》），本次《通知》表示2018年底之前核准的陆上风电项目如果没有在2020年底之前并网，便无法享受国家补贴。2018年底之前核准的存量项目将加快建设流程，行业景气度大幅提升。由于前期风机价格战，低价订单的释放会影响公司短期盈利能力。不过风机价格从2018年三季度开始企稳回升，低价订单释放完成之后，公司盈利能力有望大幅提升。
　　风险提示：新能源补贴继续拖欠，公司出现短期流动性风险；风机招标价格持续走低，公司风机业务毛利率承压。

czy112

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