信维通信（300136）研发大增155% 大客户名单“亮瞎眼”

股票王

信维通信（300136）成立于2006年，2010年11月上市，是国内移动终端天线系统产品的龙头企业。

公司注重技术的投入与大客户需求的研究，公司自上市以来，每年研发费用的增速均维持在较高水平。2017年公司研发费用1.69亿元，同比+155%，占当年归母净利润的19%。

公司对行业技术发展趋势独具前瞻性和判断力，这也得益于在技术研发上的投入、与大客户的长期合作。公司曾多次成功预判天线行业的发展趋势。

公司实施大客户战略，是典型的围绕大客户的平台型公司。

华创证券认为，公司未来料将受益“大射频”多产品线布局。尤其是天线领域，大客户在2017年发布的iPhoneX中首次使用了LCP天线，据业界估算，iPhoneX的单根LCP天线价值约为4-5美元，两根合计8-10美元，而iPhone7上所采用的PI天线ASP约为0.4美元，从LCP天线将单机价值提升了约20倍。
考虑公司业务品类拓展逐步落地，及未来5G趋势有望带动泛射频产业可观增量，业绩成长具备较高确定性；考虑公司历史及同行业估值水平，给予2018年35倍估值，对应目标价49.7元，当前股价仅33.87元，上涨空间接近46%，上调至“强推”评级。

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