物联网底层设备市场开始爆发，这家公司车载相关业务具有预期差，已将全球第一前装...

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物联网底层设备市场开始爆发，这家公司车载相关业务具有预期差，已将全球第一前装厂商收入囊中

广和通：

①物联网为强贝塔赛道，模组作为最确定性受益环节成长空间广，公司从笔电+泛IoT扩展至车载领域，连续多年收入、利润保持40%以上高增长，未来随着车载模组的发力，成长确定性高；

②公司车载模组业务存在预期差，拟通过发行股份/支付现金等方式购买锐凌无线（世界第一的车载前装模组厂商），且国内层面公司积极投入研发5G高速车载模组，已经推出了覆盖各种需求低时延、超高可靠性车规模组；

③信达证券蒋颖预计公司2021-2023年净利润分别为4.46/6.06/8.03亿元，同比增长57.23%/35.92%/32.50%，维持“买入”评级；

④风险提示：物联网行业发展不及预期、物联网行业竞争加剧引发价格战、新冠疫情反复蔓延  

物联网赛道牛股频出，信达证券蒋颖近日覆盖广和通，公司作为物联网模组龙头之一从笔电+泛IoT扩展至车载领域，连续多年收入、利润保持40%以上高增长，未来随着车载模组的发力，成长确定性高。

蒋颖预计公司2021-2023年净利润分别为4.46/6.06/8.03亿元，同比增长57.23%/35.92%/32.50%，维持“买入”评级。

笔电+POS模组基础稳固，未来需求确定性强

物联网为强贝塔赛道，模组作为最确定性受益环节，发展空间广阔。5G时代物联网迎来质变关键节点，智能家居、车联网等场景逐步爆发。

信达证券认为广和通作为物联网模组龙头，深度卡位“车载+笔电+泛IoT”赛道，综合实力强劲，长期发展确定性强。

笔电+POS模组是广和通最坚定的业务基石，公司笔电模组绑定大客户，流量稳定，未来需求有望稳中有升。

笔电模组：

市场担心PC出货量持续放缓，叠加参与玩家日益增多，公司笔电模组需求度将会随之降低。

但随着5G笔电的量产和Chromebook的流行，LTE联网模组的内置率将会稳定提高，目前整体内置率在5%左右，提升空间较大，公司笔电模组整体增速将会保持稳定增长趋势。

公司与惠普、联想、戴尔、谷歌、微软等大厂达成深度合作，具备先发优势及研发实力。

收购海外车载模组龙头锐凌无线，打开成长新曲线

车联网应用首先要实现车载设备和传感器的联网通信，感知和连接的发展是第一步，任何终端都需要模组，因此车载模组是发展过程中率先受益的环节。

市场认为公司车载业务正处于从0到1起步阶段，相较更早发力车载业务的竞争对手而言，在与下游客户合作方面优势不甚明显，信达证券认为公司厚积薄发，在汽车网联化加速下有望享受行业发展红利。

车载业务：

公司拟通过发行股份/支付现金等方式购买锐凌无线剩余51%的股权，锐凌无线是世界第一的车载前装模组厂商和北美最大无线模组厂商。

锐凌无线在车载前装模块领域发展领先，客户包括大众、标致雪铁龙、及FCA菲亚特克莱斯勒。

公司的募集的配套资金将用于锐凌无线高性能智能车联网无线通信模组研发及产业化项目及流动资金，此举措进一步完善了公司在车载模组领域的布局。

国内层面，公司积极投入研发5G高速车载模组，已经推出了覆盖各种需求低时延、超高可靠性车规模组。

泛IoT：广泛布局等风来，高研发卡位5G高成长赛道

物联网下游长尾行业众多，碎片化特征明显，市场往往更为熟悉公司在笔电及车载业务的规划，但实际上公司在泛IoT领域也有布局，公司有望及时抓住下游应用爆发机遇。

POS机：

公司较早立足POS模组业务，积累了大量优质终端供应商客户，百富环球、惠尔丰、新国都、新大陆等，合作的5大头部厂商市场占比超过30%且逐年提升。

其他领域包括涉及智慧能源、智慧零售、智慧安防、云办公、智能家居、智慧城市等。

各行各业，一旦爆发点出现，公司有望率先把握客户需求，快速抓住增长机遇；此外，公司投入高研发布局5G业务，2021年高份额中标移动模组集采初步彰显公司5G实力，未来有望在优质赛道占据更强话语权。

大阳65

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