海上风电“零部件+安装平台+钢结构”全面发力，这家公司核心产品年均市场规模近200...

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海上风电“零部件+安装平台+钢结构”全面发力，这家公司核心产品年均市场规模近200亿元，明年估值仅15倍、业绩弹性大

润邦股份：

①西南证券邰桂龙看好公司在海上风电装备领域具备领先地位，有望受益海上风电高速发展，公司海上风电安装作业平台技术国内领先，已得到客户验证，“华电1001”号是公司自主研发设计并建造的国内的第一艘国产化自升式海上风电安装平台；

②桩基是公司海风装备主要产品，目前具备每年20万吨海上风电桩基的产能，根据邰桂龙测算，“十四五”期间国内海上风电桩基市场规模在750-1000亿元，年均市场规模近200亿元；

③公司船舶配套装备业务受益于新造船市场景气，业绩弹性大，2021年新造船订单大增，舱口盖等船舶配套产品订单滞后6-12个月，预计2022年公司船舶配套装备业务订单与收入有望实现翻倍增长；

④邰桂龙预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.76/4.97/6.69亿元，同比增长46.94%/31.99%/34.74%，对应PE为20/15/11倍，给予公司目标估值10.60元/股；

⑤风险提示：宏观经济恶化风险等。

海上风电“零部件+安装平台+钢结构”全面发力，这家公司核心产品年均市场规模近200亿元，明年估值仅15倍、业绩弹性大

事件：继漳州、盐城发布海风规划后，海上风电再迎利好，近期广西海风规划获批，自治区管辖海域内1.8GW要求力争2025年前全部建成并网；自治区管辖海域外择优选择5.7GW要求力争2025年底建成并网1.2GW以上。

随着风机大型化、风场规模化以及产业链集群，国内海上风电实现平价进程整体有望超预期。

西南证券邰桂龙看好海风装备重要制造商润邦股份，公司业务涵盖各类海上风电安装作业平台、海上风电基础桩、海上风电钢结构、海洋工程起重机等，在海上风电装备领域占据领先地位。

此外，公司船舶配套装备业务受益于新造船市场景气，业绩弹性大，2021年新造船订单大增，舱口盖等船舶配套产品订单滞后6-12个月，预计2022年公司船舶配套装备业务订单与收入有望实现翻倍增长。

邰桂龙预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.76/4.97/6.69亿元，同比增长46.94%/31.99%/34.74%，对应PE为20/15/11倍，给予公司2022年20倍PE估值，对应10.60元/股（11月18日收盘价8.33元）。

海上风电装备迎来发展新机遇，公司将充分受益

公司在海上风电装备领域具备领先地位，“华电1001”号是公司自主研发设计并建造的国内首座适用于近海海域自升式风电安装作业平台，针对我国近海海域泥层较厚等特殊地质条件进行了优化创新，是真正意义上的第一艘国产化自升式海上风电安装平台，后续又陆续向客户交付了“华电稳强”号、“海电运维801”号等海上风电安装作业平台。

公司全资子公司润邦重机也为“福船三峡”号、“大桥福船”号等海上风电安装平台提供了海上风电安装起重和提升装置整体解决方案。

桩基是公司海风装备主要产品，具有产品体型大、技术复杂，对资本投入要求较大等特点，根据明阳智能官网介绍，风电机组是海上风电度电成本占比最大的部分，约占总成本的45-50%；基础是第二大成本，约占20%。

根据邰桂龙测算，单GW海风装机对桩基的需求价值量在15-20亿元之间，以“十四五”期间国内海上风电新增装机50GW计算，“十四五”期间国内桩基市场规模在750-1000亿元，年均市场规模近200亿元。

公司具备每年20万吨海上风电桩基的产能，未来或将在南方建设新基地扩充基础桩产能，将充分受益于海上风电的蓬勃发展。

广州工控将助力公司开拓南方市场，深海风电产品护航长远发展

广东省是大力推广海上风力发电的省份之一，“十四五”期间风力发电项目投资巨大。

2021年10月，公司公告南通威望拟将持有公司的20%股权转让给广州工控，广州工控将成为公司新控股股东，广州工控是广州市人民政府持股90%、广东省财政厅持股10%的国有控股企业，新控股股东的赋能将使公司的发展速度和发展潜力变得更有想象力。

展望未来，广州工控将积极为公司提供资本运作、市场、资金等全方位的赋能支持，大力支持公司在南方打造高端装备产业基地，拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、港口码头装备以及环保业务的市场订单。

2007407

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