盈峰环境（000967）：中标78亿元环卫大单，加大研发投入强化环卫布局

股票王

      盈峰环境(000967)

      公司近况

      公司公告中标深圳新安、福永乖福海街道环卫一体化PPP项目，预计合同总金额为78亿元，首年服务费为5.2亿元，服务周期15年（含建设期1年）是当前体量最大的环卫一体化项目。公司提出“5115”战略，力争未来5年环卫服务行业达到行业数一数二，我们预计公司未来环卫订单有望保持高速增长。同时两会《政府工作报告》明确增值税、社保等减税降费优惠政策延续至今年年底，我们预计劳动力密集、人均产值较低的环卫行业将持续受益，增厚公司业绩表现，建议投资者密切关注。

      评论

      一体化、PPP项目提升服务要求，龙头企业竞争优势有望强化。此次中标项目服务内容除了道路清扫、垃圾收转运等传统环卫业务外，还包括垃圾分类设备运维、智慧管理平台建设运维等方面，提升企业综合实力和服务质量要求，有利于强化龙头企业优势。公司此前已经中标总金额11.5亿元的福田区政府环卫一体化项目，综合能力和拿单能力得到市场验证。我们看好公司作为环卫龙头企业，环卫订单有望持续增长。

      公司持续推进环卫设备研发，提升公司市场竞争力。公司加大环卫服务资源投入，持续推进新能源、小型化、智能化环卫设备研发，目前全球首批5G+智能小型环卫机器人福田区项目中使用。根据公司5月公告的环卫行业白皮书，公司预计我国建成区道路机械化清扫保洁占比仅为45%，提升空间充足。2019年公司环卫设备市占率超过20%，排名行业第一。我们认为公司继续加大环卫设备研发既强化了公司设备竞争优势，同时提升环卫服务业务竞争力，带动业绩稳步发展。

      拟发行可转债加大智慧环卫布局，强化公司环卫布局。公司拟发行不超过15亿元可转债用于智慧环卫综合配置中心项目建设(13亿元)和补充流动性。我们认为智慧环卫有利于提升环卫项目运营效率，如果可转债发行顺利落地，或强化公司环卫业务布局，提升公司市场影响力。

      估值建议

      我们维持公司2020、2021年净利润16.6、19.37亿元不变，当前股价对应2020/2021年14.8/12.7倍市盈率。维持“跑赢行业”评级，公司环卫竞争优势凸显，长期看好公司环卫市场布局，上调目标价20%至9.6元，对应2020/2021年18.5/15.7倍市盈率，较当前股价有24%上涨空间。

      风险

      设备销售需求不及预期，设备销售盈利能力下滑风险，减值风险。

czy112

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