新科技领域是全年业绩趋势显著向好部分

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　　中证网讯（记者 郭梦迪）2月16日，天风证券（601162）研究所总量团队联合多个行业团队推出策略研究报告《气象一新，三个月后看中国》，该报告分析了新型冠状病毒感染的肺炎疫情对宏观经济以及各行各业的影响。

　　该报告认为，在全球5g周期、全球半导体周期、全球云计算周期带来的科技产业景气度扩散化的背景下，大概率使得中长期风格难以逆转。类似于03年的传统经济，虽然短期受到疫情的干扰，但在科技产业周期的内生推动力之下，新科技领域依旧是全年业绩趋势显著向好的部分。

　　科技板块主线回归

　　具体看来，天风证券策略研究团队通过复盘2003年非典疫情对市场的影响认为，虽然当前所处经济周期和产业结构背景不同，但通过2003年的经验可以看出，干扰并没有改变市场风格，疫情结束之后大概率仍将回到原来的景气主线。区别仅仅在于，2003年的景气部门是传统经济，经济过热、投资增速的高企使得传统部门在疫情缓和之后得以迅速修复，而目前业绩与景气的相对趋势更有利于新兴领域。

　　天风证券认为，全球5g周期、全球半导体周期、全球云计算周期带来的科技产业景气度扩散化，会使得中长期风格难以逆转。类似于2003年的传统经济，虽然短期受到干扰，但在科技产业周期的内生推动力之下，新科技领域依旧是全年业绩趋势显著向好的部分。同时，在并购政策和增发政策逐步放松的背景下，叠加向上的产业周期，一些科技板块中的小公司也可能享受到红利，形成景气度在科技板块中的“扩散化”。这是2020年的两个重要关键词之一。

　　对应到投资上，天风证券认为，疫情在“形势”上出现拐点之前，在线办公、在线教育、医疗信息化、游戏等板块可能会持续占优。而疫情真正平息后，科技板块的主线会回到5G产业链、网络安全、云服务、新能源汽车等产业主线上来。

　　具体到疫情对半导体行业的影响上，天风证券电子团队认为，疫情对国内半导体产业的影响有限，半导体优质总量品种仍具有量价齐升逻辑。半导体产业链主要包括：设计、制造、封测以及设备和材料，总体来看，2020年春节后半导体厂商开工或将向后推迟，不同环节由于其行业特性、模型、供需、所处环节的不同，受到疫情的影响不一。

　　对开发企业冲击短暂

　　在对房地产行业的影响上，天风证券研究所房地产团队认为，疫情对开发企业的冲击是短暂的，由于1-2月销售促销活动的压制，预计2-4月开发商将大力促销，迎来一个小阳春。

　　此外，该团队指出，疫情导致房地产开发领域的需求递延，但却新增了物业管理需求，一是物业管理的量要提升，二是物业管理的专业价值要提升，这一方面会增加物业管理的投入，另一方面却会让全社会系统性认识好的物业和差的物业的区别，以及物业管理的重要性。在抗疫成本投入方面，整体并不多，而且多地出台了补贴政策；而从中长期看，物业管理的有效需求将提升，专业和服务品质好的物业企业市占率将进一步提升，甚至出现部分物业提前更换物业公司的可能，行业价值持续体现。

　　值得关注的是，天风证券银行团队认为，疫情对银行资产质量有短期冲击。具体看来，疫情之下，餐饮、旅游业、交通运输业、住宿、线下娱乐业等行业受冲击大。大企业抗风险能力强，疫情冲击对大企业信贷质量影响较小。中小微企业受影响大，尤其是湖北等疫情严重地区，预计中小微企业贷款不良贷款率短期将上升。

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