【风口研报】“非接触经济”催化下这个市场出现爆发式增长，5G是未来成长主要推手

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      服务器：在新冠疫情影响下，远程办公、远程教育等新兴模式应景而生，带动服务器市场增长，投资者开始关注服务器领域投资机会，国盛证券分析师郑震湘认为，5G推动下服务器市场将迎来稳定且持久增长之态，新冠疫情短期内远程办公需求急剧爆发也将促使各大平台厂商对其服务器进行数倍扩容，服务器行业出货量增速向上。其中，产业链中的存储、CPU/GPU和PCB/CCL三大领域发展格局更好。相关公司：兆易创新、景嘉微、生益科技。

      2月10日讯，在新冠疫情影响下，远程办公、远程教育等新兴模式应景而生，带动服务器市场增长，投资者开始关注服务器领域投资机会。

      国盛证券分析师郑震湘认为，5G推动下服务器市场将迎来稳定且持久增长之态，新冠疫情短期内远程办公需求急剧爆发也将促使各大平台厂商对其服务器进行数倍扩容，服务器行业出货量增速向上。其中，产业链中的存储、CPU/GPU和PCB/CCL三大领域发展格局更好。

      对于服务器板块而言，5G将会是未来成长主要推手。根据Cisco以及Sumco预测，2023年全球IP流量将会超过5.5 ZB，较2019年（2.4 ZB）有大幅高增长，由此带动的数据中心服务器也有望保持高增长。中国作为5G建设最快国，服务器方面建设也将遥遥领先，叠加进度低于海外，出货量增速有望高于全球平均。

      追溯服务器行业历史数据来看，下游企业的资本开支决定行业发展，Facebook、Amazon、微软，国内的BAT等企业资本复苏明显。

      目前整体服务器市场约有96%服务器使用了Intel X86芯片，Intel的DCG业务营收或许可以成为服务器市场前瞻指标之一。郑震湘通过复盘历史数据发现，服务器行业增速滞后0-1.5季度。去年四季度Intel DCG的营收增速高达18.8%，服务器行业出货量或有可能遵循这一规律增速向上。

      5G网络带来的传输速度对服务器在性能方面提出更高要求，服务器或有望在未来实现更进一步价值量提高，行业有望迎来价量齐升。

      对于服务器产业链上各大细分领域，郑震湘更看好存储、芯片以及PCB及上游CCL产业的发展：

      ①存储：存储成本占比随服务器升级而增加，已由上一代的14%提升至目前的20%，预计2025年服务器DRAM市场空间约300亿美元。

      ②芯片：多路多核CPU将复制单路多核CPU成长路径，目前HPC双路CPU成标配，16路CPU也已推出，保守估计2025年平均每台HPC服务器将使用3.5颗CPU，预计2021年服务器CPU市场规模或将突破1000亿美元门槛。

      ③ PCB/CCL：服务器对PCB板要求向着高集成度、高频率、高速率、散热性高、多层化方向发展，在如此苛刻要求下，PCB、以及其上游原材料CCL将迎来一次产品内部的价值量提高，从而满足5G对于板材的需求。

      在投资机会上，郑震湘建议关注兆易创新、景嘉微、生益科技等优质公司。

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  5G网络带来的传输速度对服务器在性能方面提出更高要求，服务器或有望在未来实现更进一步价值量提高，行业有望迎来价量齐升。

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