数据港(603881)再次收到阿里IDC需求意向函，绑定大客户实现跨越式增长

步步为赢

　　事件：
　　2019年12月2日晚，数据港(603881)发布公告收到采购部《数据中心需求意向函》。意向项目完成并投入运营后，在运营期限内，预计数据中心服务费（不含电费）总金额约为人民币24.4亿元。
　　阿里云长期增长目标奠定IDC资源需求，再次收到需求意向函，绑定大客户实现跨越式增长。为了支撑阿里云长期增长目标，阿里巴巴在张北、南通等五个城市自建数据中心，根据数据港、万国数据等供应商已获订单分析，阿里自建数据中心约有一半左右需求还未释放，同时现有规划数据中心规模基本能够支撑起业务扩张到2022财年，阿里云对IDC等基础设施的长期增长需求确定性较高。作为阿里巴巴数据中心核心供应商之一，数据港此次又收到阿里新的需求意向函，根据我们测算，新增机柜数在6000~7000台之间，公司在手订单完成建设后，预计2021年拥有接近3.7万个机柜，实现跨越式发展。
　　技术能力&资金成本兼具优势，绑定阿里拓展云数据中心市场，未来三年业绩增速国内领先。2018年公司已运营的数据中心平均PUE为1.4，反映了公司较强的设计和运维能力。作为国资背景的上市公司，数据港经营规范，在融资成本及融资方式等方面有望具备一定优势。同时，高管持有上市公司股份，公司亦有充足的发展动力。公司和阿里合作的IDC业务有效期长达十年，同时已披露的在手订单陆续落地后，未来三年EBITDACAGR超过50%，增速和国内同类公司相比处于领先水平。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2019~2021年可实现的EBITDA分别为3.92亿元、7.25亿元和12.03亿元。我们认为数据港当前合理市值应为152亿元，对应2021年14倍EV/EBITDA，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：数据中心的建设进度及机柜上架进度不及预期的风险；国内数据中心需求不及预期的风险；云计算业务发展不及预期的风险

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