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[个股评级] 三一重工(600031)盈利能力大幅增加,产品市占率继续提升

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发表于 2019-09-02 11:18:40 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

  事件三一重工(600031)发布2019年半年报,上半年度公司营业收入为433.86亿元,同比增长54.27%;归母净利润为67.48亿元,同比增长99.14%。
  毛利率、净利率双双提升,期间费用率有所下降,盈利能力提升明显。上半年,公司毛利率为32.36%,同比增加0.72Pct;净利率为15.99%,同比增加3.49Pct。并且,公司费用实现有效控制,期间费用费率为11.8%,同比下降2.63Pct,为历史最低水平,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率较2018年同期分别下降2.16、0.92、0.79Pct。
  运营效率和资产质量大幅提升。上半年,公司运营效率提升明显,应收账款周转率从上年同期的1.46次提升至1.89次,存货周转率从上年同期的2.24次提升至2.74次。在资产质量方面,上半年末公司资产负债率为53.31%,财务结构稳健,经营活动净现金流为75.95亿元,同比增长22.1%,经营活动净现金流再次创造历史新高。
  公司核心竞争力持续增强,挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械、路面机械等主导产品市场份额持续提升。2019年上半年,挖掘机械销售收入159.10亿元,同比增长42.56%,以2019年1-7月的数据来看,公司挖掘机市占率为25.6%,相对于2018年提升2.5pct,市场份额加速提升;混凝土机械实现销售收入129.23亿元,同比增长51.17%,市场龙头优势有所巩固。起重机械销售收入达85亿元,同比增长107.24%,市场份额大幅提升至27%;桩工机械销售收入29.64亿元,同比增长36.87%,市场份额稳居第一;路面机械销售收入12.50亿元,同比增长43.87%,市场地位显著提升,其中,摊铺机市场份额已经达到国内第一。
  公司产品具备强大的全球竞争力,国际市场份额快速提升。2019年上半年,公司在印尼、印度、欧洲和美国等大部分海外区域销售额均实现较快增长,实现国际销售收入70.26亿元,同比增长15.34%,毛利率同比增长1.2Pct。整体来看,公司出口增速远高于行业(上半年增速7.6%),出口份额持续提升。
  投资建议:预计2019~2021年公司净利润分别为122.3亿元、141.4亿元和149.6亿元,对应EPS分别为1.46元、1.69元、1.79元。维持买入-A评级,6个月目标价17.52元,相当于2019年12X市盈率。



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发表于 2019-09-02 17:05:49 | 只看该作者
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发表于 2019-09-02 20:44:54 | 只看该作者
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