星源材质(300568)隔膜订单再签欣旺达，业绩有望逐步改善

步步为赢

　　事件：
　　星源材质(300568)公告与欣旺达子公司签订隔膜《保供框架协议》，2019-2023年5年期间，供应欣旺达10亿平米隔膜，主要对应欣旺达海外客户。
　　频签供应协议，保障产能有效消化
　　公司目前已经拥有国内外知名电池企业供应协议，根据公司公告，每年向村田供应0.5亿平米隔膜，2019年供应0.4亿平米隔膜给孚能，2019年供应1亿平米隔膜给国轩，2019年供应1.2亿平米隔膜给比克，2019年供应亿纬0.7亿元隔膜，常州工厂产能2019年投放在即，与客户的供应协议保障了公司产能的有效消化。
　　公司业绩逐季改善
　　随着客户的稳定，公司产品基本定型，批量化生产销量更高，产品良率亦得到较高提升，此外公司定增即将完成，新一轮融资之后财务费用将下降，业绩将得到逐步改善。
　　静待海外客户不断突破
　　公司出口占比由2017年的37%提升到2018年的44%，预计2021年可达70%，海外价格平稳，目前正在与LG洽谈，索尼等客户已经开始批量供应湿法，单月超百万平。目前公司产能、客户拓展顺利，不排除后续在客户进展中超预期可能。
　　投资评级与估值：
　　预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.8、4.2、5.9亿元，对应PE分别为18、12、9X；
　　风险提示：
　　行业发展不及预期，公司大客户拓展不及预期。

papagm

谢谢分享

czy112

谢谢分享