中国长城(000066)拟进一步收购飞腾股权，强化信息基础设施国产化平台地位

步步为赢

　　事件：中国长城(000066)公告大股东中国电子信息产业集团有限公司拟将中国振华电子集团有限公司持有的天津飞腾信息技术有限公司21.46%股权以协议方式转让给公司，收购完成后中国长城将持有天津飞腾35%股权。
　　点评：
　　飞腾在国产CPU芯片中具有相对更好的应用生态，最先进芯片已经媲美Intel主流CPU性能指标。国产CPU三巨头飞腾、龙芯和申威中，飞腾芯片产品完成度相对高，又因为其基于ARM架构而具备更强的生态拓展能力，故而受到广泛关注。飞腾的FT-1500A芯片性能已接近媲美英特尔至强处理器XeonE52650的水平。而飞腾新出品的新一代芯片FT-2000和FT-2000plus在性能测试上已经接近英特尔至强处理器XeonE5-2699v3的能力（根据2018年CPU性能天梯统计，XeonE5-2699v3处理器的排名在第12位）。
　　飞腾芯片已经进入多家主流整机厂商。飞腾芯片已与国内包括浪潮、联想、紫光、长城、航天科工在内的服务器厂商建立了紧密合作：浪潮集团早在2011年“十一五”“核高基”重大专项国产FT-1000高性能通用多核微处理器研发成功之后，就正式推出基于飞腾处理器的通用服务器产品，并尝试推广到大规模数据库及高性能计算等领域。目前，浪潮已推出针对飞腾FT-1500A的服务器飞龙RF5012针对飞腾FT-2000及FT-2000plus的新型号服务器NF2180M3。联想已推出了基于FT-2000plus的新型号服务器ThinkSystemSR358FV2；紫光则推出了针对飞腾FT-2000plus的紫光服务器R3800。
　　飞腾芯片已经开始进入国产云计算基础设施。飞腾芯片已得到了包括麒麟云、阿里云和腾讯云在内多家云服务厂商的搭载：麒麟云支持飞腾的FT-1500A和FT-2000等新型ARM家族服务器芯片，并通过KVM、Docker、LXC等主流虚拟化方式提供基于国产操作系统麒麟OS的软件云服务环境。阿里云于2019年5月发布了基于飞腾硬件平台的阿里专有云安可敏捷标准云计算平台；腾讯云同样在2019年第二届数字中国建设峰会上发布了基于飞腾硬件平台的腾讯云TStack。腾讯云通过与中国电子集团展开合作，利用自己20年在海量数据处理、大流量接入、高性能高并发及大规模服务器运营等领域的技术及经验，推出了TStack云服务平台，目前已通过了基于飞腾FT-1500A和FT-2000plus架构的兼容性测试，并银河麒麟完成互认证。
　　投资建议：我们看好IT国产化给公司带来的战略性机遇。预计公司2019-2020年EPS分别为0.42、0.47元，维持买入-A投资评级，6个月目标价13元。
　　风险提示：国产化落地不及预期；行业竞争加剧。

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