新兴铸管(000778)铸管龙头，国改预期升温

步步为赢

　　国企改革预期升温。新兴际华集团独家发起募集设立，作为新兴际华集团的重要子企业之一，新兴铸管(000778)主营业务为离心球墨铸铁管及配套管件、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管、钢铁冶炼及压延加工等，目前拥有六大产品系列。随着新兴际华集团成为国有资本投资公司试点企业，国企改革预期有所升温，利好公司发展。
　　铸管龙头，市占率高。铸管广泛应用于给水、供水、排水、污水、工矿水等多种水领域。目前公司生产规模和综合技术实力居世界前列，其中国内市场占有率达到47%，市占率高，是国内的铸管龙头企业。此外，公司超过30%的产品出口到世界120多个国家和地区，销售网络覆盖亚洲、欧洲、非洲、美洲。
　　科技创新优势明显，承接多个国家重点项目。公司有强大的科技创新能力和技术创新团队，在铸管领域和铸造行业拥有自主知识产权及核心技术，填补了多项国际技术和产品空白。公司高科技产品在国内国际市场广泛应用，承接多个国家重点项目。其中包括杭州千岛湖配水工程使用了公司DN2600大口径铸管，河南濮阳市第二水源输水工程项目使用了公司球管非开挖技术，延安引黄项目应用了公司DN1600新兴锚爬坡技术。此外，公司顶管技术也成功应用于多个海外国家，包括南非、科威特、新加坡等。
　　盈利预测与投资建议。预计公司18-20年实现EPS分别为0.60、0.51、0.57元，对应PE分别为7.2倍、8.4倍、7.5倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
　　风险提示：宏观经济风险，供给侧改革不及预期等。

czy112

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