光环新网(300383)云计算业务发展迅速，科信盛彩并表贡献利润

步步为赢

　　一、事件概述
　　光环新网(300383)发布2018年三季度业绩预告：公司前三季度实现净利润45,000万元-50,000万元，同比增长38.40%-53.78%；第三季度净利润15,810万元-20,810万元，同比增长36.84%-80.12%。
　　二、分析与判断
　　业绩快速增长，环比稳步提升
　　公司前三季度的净利润中值4.75亿元，同比增长47%左右；Q3净利润中值1.8亿元，同比增长58%。三季度收购子公司科信盛彩并表，并表利润在1000万-200万之间，假设并表1500万，扣除并表因素，公司Q3净利润约1.68亿元，环比增长约10%。科信盛彩具备8100个机柜，目前已经上架约80%，今年业绩承诺920万，按照9200万业绩计算，2018年将为公司贡献至少3800万元净利润。
　　收入增速超50%，云计算主力贡献
　　2018年前三季度公司业绩稳步增长，公司主营业务云计算及相关服务和IDC及其增值服务继续保持增长势头。预计2018年前三季度公司营业收入较上年同期增长超过50%，云计算及相关服务收入较上年同期增长约60%，其中AWS部分Q收入在6亿左右，环比提升20%，云计算及相关服务收入占2018年前三季度营业收入达70%以上。
　　IDC项目进展顺利，科信盛彩并购完成
　　全球云计算正在飞速向前发展。2018年上半年，全球科技巨头亚马逊营收、净利润实现快速增长，其中AWS在2018Q2收入61.05亿元，同比增长49%，占亚马逊营收11%；AWS净利润达到16.42亿美元，同比增长79%，占总营收66%。光环新网是亚马逊在中国重要合作伙伴，为进一步加深与AWS合作，上半年成立子公司光环云数据有限公司，专注于云计算服务与营销，未来有望进一步提升公司收入水平和整体竞争力。
　　三、盈利预测与投资建议
　　预计公司2018~2020年EPS分别为0.42、0.60和0.81元，对应PE为34倍、24倍和18倍。公司近一年PE最低值和平均值分别为35和99倍。维持“推荐”评级
　　四、风险提示：
　　AWS业务发展不及预期；IDC机房建设不及预期。

czy112

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