中国居民负债水平已超美日 内需提振还需时日

股票王

今年上半年，商业银行新增信用卡发卡数量很可能已经超过了1亿张，根据《2017年支付体系运行总体情况》，2017年全年新增信用卡数量为1.23亿张，而2016年该数字仅为0.33亿张。也就是说，仅今年上半年，信用卡新增发卡数量已经接近2017年的全年水平。
点评：
银行抢着发卡，年轻人忙着透支，居民杠杆不断上升。目前，全国已有756亿信用卡贷款逾期，占信用卡应偿信贷余额的1.21%，相比2014年已翻倍。居民信用卡大量透支的背后是居民储蓄的剧烈下滑与不足。18至34岁之间的年轻人中，平均每人每月储蓄只有1339元。
过去3年，政策鼓励居民加杠杆，实现房地产去库存，导致无论1、2、3、4线的房价比3年前普遍翻一倍。居民负债一越超过40万亿，高于GDP的50%。这其中还不包含类似透支信用卡这样的隐形负债。考虑这一部分负债，中国居民的负债水平已超过美国日本。当整个中产阶级都背负着沉重的房贷债务负担后，一旦经济略有放缓，收入略有下滑甚至收入预期略有下滑，大家就变得不敢消费，甚至直接没钱消费。今年信用卡数量暴增很可能并不意味居民的消费意愿增强，更是居民负债过高的佐证。
高居民负债叠加信贷增速下行背景下，中国消费增速有所放缓，未来中国经济下行压力继续加大。对此，决策层也提出要“扩大内需”，但在居民高负债的情况下，内需提振还需要时日。
相比，中国制造业杠杆已明显下降。过去2，3年的企业盈利复苏也使得企业具备了投资的能力，也就是意味新的一轮制造业投资也就是产能投资，具备启动的土壤，相比消费，更看好制造业未来的复苏。据公开市场资料总结，相关标的：比亚迪、机器人、京东方、格力电器。

czy112

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