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事件： 有媒体报道，新疆准东经济开发区对 2016 年、 2017 年政府投资类项目所有续建及未开工建设项目一律停止施工。对此我们点评如下：
PPP 项目主动规范清理，短期影响市场已有预期： 根据媒体的报道， 新疆为了防范政府债务风险，将全面清理 2017 年以来的政府投资项目，会同财政、审计等部门摸清地方政府隐性债务情况。此外，湖南、湖北、江苏等省份已明确 PPP 项目退库以及整改意见。近期，财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》，规范银行等金融机构对 PPP 项目的贷款融资。政府加大对 PPP 项目的主动规范和清理，短期对项目开工有一定影响，但前期周期行业特别是工程机械板块低迷，对此预期比较充分，我们认为对板块影响有限。中长期看， PPP 项目规范发展有利于推进 PPP 项目长期可持续发展。
项目开工持续向上，对工程机械旺季销量保持乐观： 根据我们与产业人士广泛沟通的情况，目前的开工情况是保持持续向上的态势， 3 月底已经到达非常高的水平。 如果按农历算，即对比去年正月十五以后，估计主要挖机品牌的开机率均是同比增长的。而且考虑到现在挖机销售首付比例较高， 大部分终端用户是有工程买挖机， 我们认为 3 月份销售火爆将带动 4 月份开工持续向上。
根据我们的产业链调研，预计 3 月份国内外销量有望达到3.7-3.8 万台，增速约 80%。由于液压泵阀等核心零部件供应不足，挖机出现大面积缺货现象， 4 月份销量很大程度上取决于液压泵阀的供应情况，目前来看有望接近 3 月份增速，我们对工程机械旺季销量保持乐观。
投资建议： 考虑到工程机械行业销量持续超预期，近期调整是买入机会，我们继续强烈推荐工程机械板块，建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。
风险提示： 宏观政策面可能趋紧；后续开工情况不达预期等。 |
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发表于 2018-04-08 17:39:10
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发表于 2018-04-08 17:49:40