供给侧改革叠加环保限产 钢铁股 “春风得意马蹄疾”

股票王

供给侧改革叠加环保限产 钢铁股 “春风得意马蹄疾”

从年内各大行业的市场表现看，在申万28个一级行业中，有14个行业今年以来整体实现上涨，10个行业累计涨幅跑赢同期市场平均水平。其中，曾经全面亏损的钢铁股可谓是“春风得意马蹄疾”，在供给侧去产能政策的有效实施下，产能的大量出清使得钢铁行业内产能利用率大幅度提升，行业整体市场表现高达30.37%，一举成为A股市场中表现最好的板块。
今年5月以来，以钢铁为代表的周期股出现连续上涨，引起了市场的极大关注。其实，源于产业自身周期变化，叠加去年初的钢铁供给侧改革，本轮钢铁行业景气回升从去年开始就已有所反映。2016年2月，国务院印发的《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出，从2016年开始，在前几年淘汰落后钢铁产能的基础上，用5年的时间再压减粗钢产能1亿吨至1.5亿吨。之后行业兼并重组取得实质性进展，产能利用率趋于合理。
供给侧改革叠加环保限产，钢价大概率反转上涨：供给侧改革是支撑钢铁行业此轮复苏的核心因素。2016年共压减产能6500万吨，钢材价格大幅度上涨。2017年钢铁供给侧改革计划压减产能5000万吨，在供给侧改革的大背景下，叠加大气污染防治计划，涉及地区供暖季钢材供求关系大概率不平衡，有望带动钢价上涨。具体来看，如果按照要求石家庄、安阳、邯郸和唐山限产50%，每个月河北、河南合计要减少供应量达到700万吨，按2016年的月产量来看，接近占缩减10%。而长治市的6家钢厂限产，2017年预计减少供应量75万吨。
供给受环保压制：第四批 8 个中央环境保护督查组已全部实现督查进驻，其中青海地区的进驻时间为 8 月 8 日至 9 月 8 日， 环保督查期间不仅对硅铁生产形成制约，硅石等原料开采也受到阻碍。 按 7 月硅铁产量测算，青海地区硅铁产量 8.48 万吨，占全国硅铁产量的 30%， 是仅次于内蒙的第二大硅铁生产地区， 对青海实施环保督查对现货打击更为直接。另外，据 Mysteel 报道，环保检查期间，青海所有硅石厂都已停产，硅铁厂家只能利用存货进行生产，原材料端受阻或小幅抬升硅铁后期成本。其次，近日河北省环保厅公布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》，钢铁企业实施分类管理，按照污染排放绩效水平，各市（含辛集市）制定错峰生产方案；石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%、而2017年来，环保部发布了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》、《排污许可证申请与核发技术规范钢铁工业(征求意见稿)》等文件，质检总局发布《关于开展钢铁产品生产许可证获证企业产品质量监督检验的通知》。下半年各项督查措施力度的加大，将在一定程度上抑制产能的释放，为钢铁行业供给侧环境的持续改善奠定基础。
宏观经济好于预期，钢材需求或将保持低速增长：2017年1-6月，我国GDP总值381,490亿元，同比增长6.9%，高于市场预期；全国固定资产投资(不含农户)280,605亿元，同比增长8.6%。宏观经济整体呈现稳中向好态势。
短期需求预期过高，市场人士长期依然坚定看好行业持续高盈利。短期需求或因终端补库存影响而提前透支，旺季需求不宜过于乐观。长期来看， 钢铁行业产能利用率缓慢提高，供需紧平衡局面会维持较长时间，钢企仍会保持较高盈利中枢。近期板材盈利改善明显，3 季度业绩或将大超预期，建议配置板材为主，估值较低的优质钢铁股，国金证券推荐企业市盈率在10倍PE以下的企业有南钢股份(8.60)、*ST华菱(9.06)、八一钢铁(9.76)。按照PB(LF)来看，鞍钢股份(1.00)、宝钢股份(1.10)市值与净资产基本持平。
风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。

白雪526111439

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