生益科技(600183)整体稳健细经营，双轮发力带增长

步步为赢

　　主体稳健，淡季不淡
　　生益科技(600183)传统业务保持稳健态势，产品价格和原材料价格都略有波动，但基本平稳。通信行业订单景气度相对较好，对整体营收和业绩稳中有升奠定基础。
　　双轮驱动之一PCB业务仍然优秀
　　公司子公司生益科技历史上就是华为中兴的PCB供应商，且产品偏向中高端，公司受5G发展的影响，在产品订单结构上有了进一步中高端化的变化，营收规模增长且毛利率提升，加上原有产能利用率的逐步满产，呈现量价齐升的态势，成为公司保持增长的双轮之一。
　　双轮驱动之二高频CCL开花结果
　　公司是国内目前唯一能同时供应PTFE和碳氢材料CCL的厂商，产品质量稳定的口碑加上5G国产材料应用的需求上升原因，公司无疑将成为高频产品的主力供应商之一。公司后续产能的储备充足，后续有望随着5G需求的增长而放量。高频产品本身就属于高毛利产品，形成大批量出货后，也将成为公司保持增长的双轮之一。
　　盈利预测及估值
　　我们认为公司将迎来稳定增长时期。预计2019-2021年公司将分别实现营收136亿、155亿、177亿，净利润11.62亿、14.73亿、17.37亿，摊薄后EPS0.55元、0.70元、0.82元，对应PE为26倍、21倍、18倍，具有长期配置价值，维持“买入”评级。

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