【电报解读】上海将再发放三批次餐饮消费券，过往数据揭示有望撬动10-20倍杠杆！机...

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上海将再发放三批次餐饮消费券，过往数据揭示有望撬动10-20倍杠杆！机构称政策传导链路短、业绩边际改善斜率高的这四个细分领域有望更充分受益，这家公司拥有国内首座聚焦次元文化的主题商业体

电报内容

【上海12月将再发放第三轮共三批次“乐品上海”餐饮消费券】财联社11月29日电，记者从上海市商务委获悉，在延续前两轮消费券发放经验的基础上，经上海市政府同意，上海将于12月份发放第三轮“乐品上海”餐饮消费券，共计3个批次。

具体安排如下：券面额度。第三轮的券面额度、折扣率与第二轮保持一致，四种券面仍以七折优惠安排。具体为满300元减90、满500元减150、满800元减240、满1000元减300。发放安排。第三轮共安排发放三批，时间具体为12月7日、14日和28日。其中，12月7日、14日发放的消费券有效期仍为10天；28日发放的消费券有效期延长至16天，核销期限至2025年1月12日23时59分。 (上观新闻)

电报解读

上海将再发放三批次餐饮消费券，过往数据揭示有望撬动10-20倍杠杆！机构称政策传导链路短、业绩边际改善斜率高的这四个细分领域有望更充分受益，这家公司拥有国内首座聚焦次元文化的主题商业体，另一家以独立软件开发商的身份成为天猫、京东等电商平台认证的第三方合作平台。

一、多地发放消费券，有望提振终端消费

2024年以来，北京市、四川省、湖北省等多地政府先后出台促消费政策，其中以消费券最为直接，政府牵头、政企联动。

9月25日上海市政府审议通过《我市服务消费券发放方案》，决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放消费券。投入市级财政资金5亿元，分配为：餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。

9月中下旬起，四川省投入超4亿元财政资金用于2024“蜀里安逸”消费券发放，其中3亿元为家居家装消费券，1亿元为川酒、川茶、川菜等四川特色产品消费券。

黑龙江于9月15日至10月15日开展为期一个月的主题促消费活动。全省计划发放促消费资金约5430万元，精准聚焦汽车、家电、百货、餐饮等领域。其中，计划发放政府消费券约4530万元，企业支持让利补贴资金约900万元。

过往经验看，发放消费券将发挥一定撬动消费的杠杆作用。2023年，安徽各地累计发放消费券18.7亿元、撬动消费超360亿元。江苏2023年以来，江苏省积极开展“苏新消费·绿色节能家电促消费专项活动”，发放政府补贴资金2亿元，拉动家电全品销售27.2亿元。

二、政策传导链路短、业绩边际改善斜率高的消费子板块将有望更充分受益

根据北京大学国家发展研究院《我国消费券发放的现状、效果和展望研究》报告，假设核销率在70%-95%之间，并给予3.5-5倍的关联消费倍数，预计本轮5亿元消费券可能拉动约12-24亿元消费额。

根据上海市统计局，2023年全年上海批发零售贸易业/住宿餐饮业零售额分别为17010/1505亿元；考虑到本轮消费券主要集中在餐饮及文旅消费，测算本轮消费券拉动的12-24亿元消费额占比2023年全年上海住宿餐饮业零售额1505亿元的0.8%-1.6%。消费券对消费的撬动作用比直接发放现金更强，可以产生杠杆效应，短期内有望释放消费潜力，促进消费持续恢复。

海通国际证券认为，政策传导链路短、业绩边际改善斜率高的消费子板块，例如餐饮酒店、互联网电商、美护、线下零售将有望更充分受益。

三、相关上市公司：

凯淳股份：公司目前有开展跨境电商业务，主要在天猫国际等跨境电商平台从事商品线上销售服务。 公司自主研发了全渠道的数字化营销系统，并以独立软件开发商的身份成为天猫、京东等电商平台认证的第三方合作平台。

百联股份：百联zx创趣场是国内首座聚焦次元文化的商业体，聚集了海外头部ACGN二次元零售、社交文化体验业态。