【风口研报 公司】收购IP全产业链开发运营平台，这家国有IP龙头全链路布局AI陪伴+A...

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收购IP全产业链开发运营平台，这家国有IP龙头全链路布局AI陪伴+AI内容+AI+游戏等应用，未来有望在AR/VR领域落地

上海电影（601595）精要： 

①公司拟以现金形式收购上影元19%股权，本次交易完成后，上影元股权结构为公司持股70%，上美影持股30%； 

②信达证券冯翠婷看好上影元是上影集团大IP开发战略实施主体，本次交易后在国有资产证券化后继续加强IP商品、营销、游戏等授权合作，2023年上影元授权联名合作项目全网声量超67.8亿； 

③公司与多家大模型公司建立深度合作，联动公司参与发起设立的上影新视野基金，已布局如“AI+社交”“AI+游戏”“AI+短剧”等泛娱乐产品，以及AI+情感陪伴、AI+互动叙事内容体验等产品商业化应用；

④冯翠婷预计2024-26年公司实现归母净利润1.3/2.95/4.39亿元，同比增长2.9%/125.4%/49.1%，对应PE为100/44/30倍；

⑤风险提示：新内容表现不及预期、IP变现不及预期等。

收购IP全产业链开发运营平台，这家国有IP龙头全链路布局AI陪伴+AI内容+AI+游戏等应用，未来有望在AR/VR领域落地 

事件：上海电影公告，拟以现金形式收购上影集团、上美影分别持有的上影元14%、5%股权，对应转让价格预计分别为不超过人民币4902.8万元、1751万元，本次交易完成后，上影元股权结构为公司持股70%，上美影持股30%。 

信达证券冯翠婷指出，上影元是上影集团大IP开发战略实施主体，公司本次交易后在国有资产证券化后继续加强IP商品、营销、游戏等授权合作，发力IP产业链，挖掘IP商业价值，有望成为全产业链布局的国有IP龙头。

同时，11月22日公司联合发行影片《好东西》正式上映，上映两日票房达1.05亿元，最终票房有望达到3.77亿元，该片以9.1分的豆瓣评分居于国内影史前列，望为公司贡献可观发行收益。 

冯翠婷预计2024-26年公司实现归母净利润1.3/2.95/4.39亿元，同比增长2.9%/125.4%/49.1%，对应PE为100/44/30倍。 

一、上影元IP价值持续凸显，发力商品、营销、游戏等授权合作

2023年，上影元授权联名合作项目全网声量超67.8亿，其中以《中国奇谭》中的《小妖怪的夏天》IP与京东在“618”大促期间展开多维度营销合作，传播总量超14亿；《黑猫警长》联名雀巢咖啡，助力雀巢咖啡1+2取得优异营销成绩，抖音挑战赛总曝光量10.37亿、总点击量799万、总播放量4.5亿。

后续来看，上影元重点打造的《中国奇谭》第二季、《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》预计于2025年正式上映，系列化的“奇谭宇宙”有望贡献新的内容及授权衍生收益；短视频领域，全网超500万粉丝的抖音、快手、视频号矩阵常态化焕新《葫芦兄弟》《黑猫警长》《哪吒闹海》《中国奇谭》《天书奇谭》《大闹天宫》等经典作品中各类角色衍生故事，持续放大IP商业价值。 

二、上影元有望成为公司在AI和AR/VR/XR/MR等领域落地的重要支撑

上影元所具备的经典国漫IP和以《中国奇谭》为代表的新型IP，在与AI应用结合后将持续放大IP的价值和科技衍生品边界。

目前，公司与多家大模型公司建立深度合作，联动公司参与发起设立的上影新视野基金，已布局如“AI+社交”“AI+游戏”“AI+短剧”等泛娱乐产品，以及AI+情感陪伴、AI+互动叙事内容体验等产品商业化应用。