2022-12-15中证投资参考（星期四）

股票王

【今日导读】

＞房屋销售喜现暖色 购房刚需开始缓慢释放

＞多因素助力 民航或迎三年来首个客流高峰

＞被动元器件库存调整或见效 订单需求复苏

＞高端制造之基 数控机床国产替代有望加速

【中证视点】
房屋销售喜现暖色 购房刚需开始缓慢释放

　　疫情优化政策公布后，热门城市房屋成交喜现暖色。诸葛找房数据显示，疫情优化政策公布后次日，北京市24小时内的涨价房源量成为当月最高，单日涨价房源量129套，环比前一天上涨76.7%。深圳中原数据显示，疫情防控放开后首周，深圳楼市整体供应和成交量环比上涨。新房成交方面，总成交991套，成交面积约103061平方米，环比大幅上涨82.9%；成交均价约67360元/平方米，环比上涨20.8%。二手房方面，在过去一个月，深圳回暖较为显著。据深圳中原数据，11月全市二手住宅过户量为2168套，环比上涨25%，为过往半年最高。一般来说，年末都是开发商冲刺业绩的时候，为了完成全年业绩，开发商通常也会选择放出各种福利。但在今年11月的“三箭齐发”利好之后，深圳部分项目“画风突变”，有楼盘开始取消之前折扣福利，也有楼盘开始提价。除了北京、深圳，南京、天津、广州等城市也出现报复性看房，出现成交量回暖迹象。

　　点评：地产政策继续边际放松，助力行业健康平稳运行。近期，全国多地购房政策继续松绑。新一轮的需求端政策纾困已然开启，促进地产行业平稳健康发展。12月初中共中央政治局会议召开，分析研究2023年经济工作，其中指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和文件的货币政策，着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。总体来看，在我国宏观经济回稳向好的过程中，基建作为传统经济动能仍将在未来发挥重要作用。业内认为，房地产在明年或将迎来复苏甚至会有一波销售小高潮，建议做多地产链头部企业及消费建材龙头。

　　可关注万科A（000002）以及兔宝宝（002043）、三棵树（603737）等。

水利建设投资首次上万亿 龙头订单承揽能力强

　　水利部最新发布，截至11月底，全国完成水利建设投资10085亿元，交上亮眼成绩单。从投资金额来看：水利建设完成投资突破1万亿元，较去年全年增长33%，为新中国成立以来之最。从工程规模来看：今年实施水利项目40312个，其中新开工水利项目2.5万个，新开工重大水利工程46项。

　　在水利预算资金方面，财政部提前下达2023年财政水利相关资金941亿元，同口径较2022年提前下达金额增加44亿元，其中：1）提前下达水利发展资金543亿元，支持提升水旱灾害防御能力；2）提前下达中央水库移民扶持基金等328亿元，加大库区移民帮扶力度，促进搬迁群众稳得住、能发展、可致富；3）提前下达国家重大水利工程建设基金70亿元，落实国家战略规划，推进重大水利工程建设。

　　水利建设为基建各子板块中2022年维持高速增长的细分行业之一，根据目前资金发布和项目推进力度，预计今年全年及明年Q1水利建设投资仍有望维持快速增长，项目建设需求强劲、实施政策力度持续加码，水利龙头企业的订单承揽及项目回款能力强。可关注区域水利工程龙头粤水电（002060）、半年报显示水利水电合同高增长的中国中铁（601390）等。

【热点聚焦】
多因素助力 民航或迎三年来首个客流高峰

　　随着国内疫情防控政策不断调整，民航业正在复苏，航班逐步恢复，客流也在逐步回暖。数据显示，自12月7日以来，春运期间即2023年1月7日至1月21日机票预订量大幅增长，环比一周前增长近8.5倍。去哪儿平台查询显示，春运期间从北京、上海、杭州等城市飞往三亚、昆明等旅游城市的经济舱机票，已接近全价。去哪儿大数据研究院副院长郭乐春分析称，近期春运机票预订量增长，反映出大家回家过年的朴素愿望。另外，预计2023年春运机票预订量将达到近三年峰值，接近疫情前的八成。

　　另据央视财经报道，首都、大兴两机场航班呈现阶梯式上涨趋势，预计首都、大兴两机场航班日架次将于近期达到2019年历史同期日架次的70%。值得一提的是，入境航班取消熔断机制已满一个月，数据显示，近一周国际航班环比去年同期增长约62%，多家航司也在不断发布新的国际航班计划。随着春运临近，春运机票预订量也在大幅增加。有业内人士表示，预计今年民航春运或达近三年第一个高峰。

　　另外，航空业属于典型的外汇负债类行业，航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。航空公司外币负债比例高，人民币升值会造成一次性的汇兑收益；同时，也使进口的航油价格下降，由于燃料费用占航空公司总成本比例较高，因此人民币升值会降低航空公司的成本。自11月初贬至7.32后，人民币对美元开始掉头，一路波动升值，至今已升至6.95。短期而言，支撑人民币汇率的国内因素仍然存在。

　　可关注吉祥航空（603885）、春秋航空（601021）等。

【行业动态】
首届低空经济发展大会将开 有望引爆万亿产业群

　　2022首届低空经济发展大会将于12月16日-18日在安徽芜湖举办，活动期间，除了举办低空航线开通启动仪式、揭牌芜湖低空经济研究院之外，还将聚焦低空经济先进制造与运营、低空基础设施建设、智慧低空新技术、未来城市空中智慧交通、无人机专业化服务等五个方面，邀请国内相关领域两院院士、专家、学者进行演讲。

　　所谓低空经济，是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。此次大会是低空经济列入《国家综合立体交通网规划纲要》以来首次举办的以低空经济为主题的综合性大会，必将为推动加快构建新发展格局，促进低空经济高质量发展发挥积极有效作用。此前2021年2月，中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，提出“发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济”。白皮书指出，低空空域不仅是承载低空飞行的物理空间，未来更应成为实现新型商业价值和社会价值的生产要素。结合技术研发驱动、产业链建设完善，以及政府一系列政策推动，低空经济领域将有望催生包括低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等在内的超万亿级产业集群。

　　相关公司，可关注中信海直（000099）、海特高新（002023）等。

肿瘤新抗原mRNA疫苗2b临床成功 相关公司或引关注

　　12月13日，Moderna和默沙东联合宣布肿瘤mRNA疫苗mRNA-4157联合Keytruda治疗黑色素瘤的2b期临床达到主要终点，计划于2023年启动三期临床并快速拓展到其他瘤种。该2b期临床将肿瘤mRNA疫苗和PD-1抗体作为术后防复发的辅助治疗手段，研究表明相比于PD-1抗体单药，联合治疗可将复发或死亡风险降低44%。

　　受此消息影响，Moderna股价开盘大涨20%，市值增加超过130亿美元。2022年10月12日，Modenra宣布默沙东实行了选择权，合作开发前者的肿瘤个性化疫苗mRNA-4157，默沙东支付2.5亿美元，同时在后续开发中两家公司平分成本与收益。肿瘤新抗原疫苗最初多采用多肽形式，临床上探索多年始终难有突破，如今新抗原+mRNA的组合终于完成了关键性的临床概念验证。

　　相关mRNA疫苗公司中，智飞生物（300122）已构建起多个疫苗研发平台，广泛覆盖多种疫苗开发路径，包括多糖和多糖蛋白结合疫苗技术平台、组分技术平台、灭活疫苗技术平台、基因重组技术平台、mRNA疫苗技术平台、腺病毒载体疫苗技术平台、人二倍体细胞株技术平台、新型多联多价技术平台、新型佐剂技术平台等。沃森生物（300142）2022年11月“新型冠状病毒变异株mRNA疫苗(S蛋白嵌合体)”获得临床试验伦理快速审查批件。

【产业观察】
被动元器件库存调整见效 订单需求复苏

　　据媒体报道，被动元件行业此前减产、调整库存的策略见效。随着芯片短缺解决，近期下游客户开始回补库存，订单需求复苏；Q4行业出货量较Q3有望环比增加，标准品“已无跌价空间”。据华新科透露，近期接单情况转好，以急单为主，主要为网络通信、工控、汽车等领域。另外，顺络电子也表示，通讯及消费类产品产能利用率较去年同期水平相比较低，但汽车电子产品仍实现稳定、快速增长，相关产品需求旺盛，产能利用率一直保持在较高水平。

　　此前被动元件减产、推迟扩产等去库存举动，主要受疫情影响，消费电子市场疲软，当前行业景气度已处于底部位置。随着疫情防控持续优化，消费市场信心有望逐步回升，建议关注国瓷材料（300285）、风华高科（000636）等。

短期需求预计偏紧 焦炭仍有第四轮提涨预期

　　12月14日，国内期市煤炭双焦同时上涨，其中，焦煤主力上涨3.04%，报1984.5元；焦炭主力上涨0.51%，报2956元。

　　焦炭经过三轮提涨，现货价格整体上涨300-330元/吨。由于煤价持续上涨，焦企亏损修复有限，吨焦仍亏损100元。受宏观利好政策影响，市场对明年产业预期较好，焦炭仍有第四轮提涨预期。下游方面，钢厂受宏观利好政策刺激以及钢材价格上涨，生产积极性较高，对焦炭采购积极，然产地部分焦企提产积极性一般，焦炭库存低位运行，焦炭供应仍偏紧，且焦炭成本支撑较强，预计短期内焦炭市场或继续偏强运行。据悉，钢厂焦炭库存仍处在低位，预计1月中旬前完成补库，钢厂或加快补库节奏。

　　焦炭需求预计偏紧,可关注山西焦化（600740）、宝泰隆（601011）等。

【信息追踪】
高端制造之基 数控机床国产替代有望加速

　　日本工作机械工业会12日发布数据显示，日本11月机床订单量为1341亿日元(约合68亿元人民币)，同比下降7.8%。日本机床订单量已连续两个月下滑。但来自中国内地的机床订单量则连续三个月同比增长。

　　机床被称为“工业母机”，是制造业中用于加工零部件、制造机器和半导体的设备，也是生产工业品的基础设施。根据二十大报告，未来我国将推进新型工业化，加快建设制造强国。实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。巩固优势产业领先地位，在关系安全发展的领域加快补齐短板。制造业向高端化智能化发展以及补短板，机械设备领域存在进口替代空间的数控机床及刀具等具备较强的投资机会。我国机床产业大而不强，高端亟待突破，产业集中度有望提升。机床核心零部件如数控系统、高端机床如五轴联动数控机床依然严重依赖进口且行业集中度较低。从产业链维度看，数控刀具、机床整机、数控系统均存在进口替代空间，且进口替代难度依次升高。不过，在政策鼓励、经济发展和产业升级等因素影响下，在增量替代与存量更新的趋势下，以五轴加工中心为代表的高端数控机床销量和订单放量可期。

　　上市公司，秦川机床（000837）是国内为数不多掌握高档五轴机床技术的企业之一，目前在加快推进五轴机床产业化进程，在手订单充足；华东数控（002248）国内同时具有先进的龙门磨床和龙门铣床的设计和生产能力的少数企业之一。