【风口研报·洞察】A股调整了，怎么看？这个行业数据开始回升，复苏长期确定且短期...

股票王

A股调整了，怎么看？这个行业数据开始回升，复苏长期确定且短期难以证伪

【宏观策略·机构观点】

A股调整了，怎么看？

A股今日两市成交1.3万亿，中阴下跌，赛道普遍调整，创业板跌2.5%，北向资金流出17亿。

市场之前尤其是赛道股情绪高涨，持续维持在超买状态，今日放量调整时间点在意料之外，但整体都有预期。从调整的幅度来看，获利盘堆积较多的乘用车、风电、光伏等都是从底部反弹幅度较大的方向，形成了镜像。

通常交易复苏预期的前段，市场以流动性主导且业绩兑现程度低，波动会相对较大。近2年开始市场还有个特征值得重视，就是V型反弹特别多，近的有4月份至今的大V型、1月以来的赛道触顶反转、20、21年3月份的两次V型等。原因为当前市场信息流动加快、一致性加强，绝对收益资金也较多很容易形成羊群效应。

调整的空间和节奏怎么看？从几个角度进行分析。

流动性：当前仍处于流动性宽松的阶段，通胀CPI制约尚未显现；

基本面：地产、社融环比开始上行，消费逐步复苏之下，经济复苏仍在向上通道，外需也尚未明显走弱；

估值：多数宽基估值分位处于近10年中位偏下位置，几个估值偏高指数为创业板、中小板以及电力设备、食品饮料等部分行业，部分具备较好的盈利增速预期匹配，调整后估值风险也有所释放。

申万宏源统计的截至上周末各大指数估值分位 因此，本轮市场的调整除非有超预期的基本面冲击因素，幅度并不会太大，当前场外配置资金较多，在3200-3300企稳是较大的概率事件。微观资金面来看只有融资融券可能净流出+科创板解禁，但6月开始公募基金发行已逐步回暖可适当对冲。但展望7月中报季逐步开始，市场想立刻恢复之前的强趋势预估有难度，以震荡行情为主。

本轮调整的更大看点在于风格层面，当前成长股面临更大抛压，较高的预期也面临中报下修风险，叠加近期地产数据开始回升，市场极致追求成长的风险偏好或暂告一段落，风格有望更加趋向于平衡。

【产业跟踪】

1、地产丨短期难以证伪，复苏长期确定

今日地产大涨，源于万科董事长对行业的观点：“短期来看市场已经触底，市场恢复是一个缓慢温和的过程”，传递信心、催化上涨。

但就当下来说，地产销量还没有市场预期那么乐观。专家认为，目前靓丽的数据主要集中于个别城市，例如北京上海由于疫情影响所导致的延迟备案，集中释放后导致销量突然大增。

机构认为，在8月份的数据公布之前，地产的总量数据改善，都将处于无法证伪期，无论是真实的改善、疫情后反弹、网签数据的滞后、低基数，即便真实需求并没有改善，确认也要到9月以后。

若市场整体氛围乐观，认为单月的反复不足以说明问题，则确认进一步后移。但是，地产行业的复苏是长期确定的，下游链更加确定，竣工大周期的拐点可能就在7月。

从弹性角度来看，滨江集团、建发股份、华发股份这样的二线房企销售超预期的可能性更大。

2、六氟磷酸锂丨供需重回紧张状态，7-8月价格有望持续回升

根据行业反馈，近期六氟价格已开始上涨，主要原因为下游恢复+补库存开启，叠加原材料五氯化磷企业在6月末搬迁，机构认为六氟价格在7、8月上涨。

在当前碳酸锂价格下，企业整体全成本22-23w/吨，小厂或刚投产的企业会更高一点，原材料一体化或液体六氟大厂会更低一点。此前六氟价格已经击穿全成本线，6月初六氟价格就已经开始企稳，不少新开产能也有有停产或减产迹象，还有部分中小厂商由于成本和资金原因已经停产。

目前六氟价格在25万左右，4-5月小厂最低卖22万，价格有所回升，回升的原因主要系随着6月行业需求回升，行业大厂库存已经见底，供需重回紧张状态。

从供需角度来看，预计7月六氟需求环比6月新增750吨以上，以及下游电解液补库存约2000-2500吨。而7月新增供给主要为多氟多的800吨以及天际股份的700吨，并满足不了7月新增需求。

行业主要关注：天赐材料、多氟多、天际股份。

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