【风口研报·行业】分布式光伏+储能+充电桩+物联网，这个电力细分行业将迎来涨价+...

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分布式光伏+储能+充电桩+物联网，这个电力细分行业将迎来“涨价+替换”周期、南网首批招标总金额已大涨60%，新标准推行下具备资质的企业数量明显减少

智能电表（炬华科技、煜邦电力、海兴电力）精要：

①招商证券游家训看好国内智能电表开始进入更换时期，2022年国网在通常的两次招标外 新增一批电表招标，数据显示总金额增长约36%，南网2022年第一批电表招标总金额约 10.7亿，同比增长约60%；

②分布式光伏、用户侧储能、充电桩都需要加装相应的电表，本轮替换周期将有3-4年较快 增长的过程，同时今年是国网新标准推广的第1年，有望催生大量换代需求，其中物联网新 标准电表单价提升可能在150%以上；

③由于新标准电表的功能模块更多，技术难度更高，优势企业市场份额将有所提升（电表企 业CR10企业份额从2020第一批的31%提升至2022年第一批次的41%），具备相关能力、 资质的企业数量将会明显下降；

④游家训重点看好炬华科技、林洋能源、海兴电力，关注东方电子、威胜信息、煜邦电力等 头部企业；

⑤风险提示：智能电表招标量不及预期、新标准推行进度不及预期等。

国内智能电表在近几年开始进入更换时期。根据最新招投标数据显示，国网在通常的两次招 标外，新增一批电表招标，总量达到4235万台，同比增长约17%，总金额增长约36%；南 网2022年1批电表招标总金额约10.7亿，同比增长约60%。

招商证券游家训同时提示，2021年，国家电网公布与IR46接轨的新技术规范，今年是新标 准推广的第1年，未来渗透率应该会快速提高。新标准的智能电表构成更复杂，客单价也将 大幅提升。

除了传统领域外，随着分布式光伏、用户侧储能、充电桩的大量使用，都需要加装相应的电 表，未来电力系统中电能表的使用强度有望持续提升。本轮替换周期预计将有3-4年较快增 长的过程。

此外，由于新标准电表的功能模块更多，技术难度更高，优势企业市场份额将有所提升（电 表企业CR10企业份额从2020第一批的31%提升至2022年第一批次的41%）。

游家训重点看好：炬华科技、林洋能源、海兴电力，关注东方电子、威胜信息、煜邦电力等 头部企业。

电表新标准推进，价值量提升

继上一轮全国智能电表实现自动测量功能，取代了费时费力的人工抄表之后，功能丰富和强 大且兼容国际IR46标准的新标准逐步成型。

自国网发布智能电表、智能物联电表新标准后，2021年第二批2级单相和1级三相智能电表 均价分别升至214元/只、553元/只，相较于2020年第一批分别上涨了约31%、38.6%。

同时，物联表开始规模化采招。标准的物联网新标准电表，单价提升可能在150%以上。在 国家电网2022年1批招标中，智能物联表总量达到80万只（占比2%），预计新标准电表的 渗透率未来将快速提升。

电表使用强度逐步提高，份额有望向头部集中

分布式光伏、用户侧储能、充电桩的大量使用，对应电力系统中电表使用强度会提高：

①分布式光伏景气度更高：在项目经济性有保证的前提下，带动分布式进入到快速扩张阶 段，2021年国内分布式光伏结构性高增长，实现装机29GW，占比首次超过50%；

②分时电价执行完善，用户侧储能经济性优化：2021年7月，发改委发布《关于进一步完善 分时电价机制的通知》，峰谷价差进一步拉开也就意味着储能套利效果改善，尤其尖峰电价 较峰时仍有至少20%溢价，进一步放大储能优势。

在下一轮智能电表轮换的周期中，优势企业的份额有望获得提升，主要原因有二：

①过去几年行业招标下行的过程中，部分电表企业可能已经逐渐退出行业，2015年约有 120家企业参与国网招标，目前已经下降至90家左右；

②下一代智能电表的功能模块更多，技术难度更高，具备相关能力、资质的企业数量将会明 显下降，优势企业有望乘产品换代的机会获得更高的份额。

从趋势上来看，电表CR10企业的份额从2020第一批的31.36%显著提升至2022年第一批的 41.44%，头部企业份额也由3-4%提升至4-6%。