【风口研报·赛道】错过了莱特光电不能再错过它，国内仅两家上市公司涉及到这种新材..

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错过了莱特光电不能再错过它，国内仅两家上市公司涉及到这种新材料，是万亿产业链上盈利最强的环节

《风口研报》今日导读

《风口研报》今日导读

OLED新材料（莱特光电、奥来德）：

①近年来，为加快我国OLED产业发展，国家制定 了一系列推进OLED技术研发及配套产业发展的支持政策，中信证券新材料团队认为性能优 异的新材料的本土化发展是中国成为制造业强国的关键；②目前国内OLED面板总投资已超 过万亿元，且未来3-5年国内OLED产能有望进入快速释放期，随着国内面板产线快速发展 带动上游材料产业，出现了一批国内的厂商突破海外专利技术的封锁网，实现了中间体和终 端材料的量产并成功进入相应供应链；③中信新材料认为终端材料是OLED产业链中盈利最 强的环节，国内企业主要集中于提供OLED升华前材料及中间体，对专利及技术要求较低， 仅少数企业如莱特光电、奥来德等涉及到终端材料；④莱特光电的主要产品毛利率已达到国 际水平，是国内终端材料行业龙头，京东方是第一大客户，中信新材料看好公司将受益于京 东方OLED产能的快速爬坡，预计2022-24年实现归母净利润2.15/4.06/5.48亿元，同比增 长99.2%/89.1%/34.9%；⑤风险因素：原材料价格波动风险、政策波动不确定性。

历史问题（如《瓦森纳协定》等）导致了中国新材料产业所处生命周期较欧美、日本等国家 落后，当前中国新材料产业总体处于导入期和成长期。性能优异的新材料的本土化发展是中 国成为制造业强国的关键。

近年来，为加快我国OLED产业发展，国家制定了一系列推进OLED技术研发及配套产业发 展的支持政策。

今日，中信证券新材料团队深度覆盖OLED新材料，终端材料是OLED产业链中盈利最强的 环节，目前国内仅少数企业如莱特光电、奥来德等涉及到终端材料。

相比传统LCD技术，OLED在多种维度上更具优势，手机与电视是OLED产业的主要下游应 用终端，行业需求稳步提升。

随着国家发展战略下新材料本土化率的提升，本土企业将进入快速成长期，估值和业绩将匹 配上涨，产业逐步将走向成熟，其中莱特光电的主要产品毛利率已达到国际水平，是国内终 端材料行业龙头。

中国厂商正加速OLED生产线建设，国产OLED材料迎来发展良机

全球OLED面板产业以国外企业为主，手机与电视是OLED产业的主要下游应用终端，而电脑、智能手表预计未来随着行业认可度提升，占比将会逐步提高。

韩国的三星合计市场份额接近90%，由于技术进步及部分专利到期，行业进入壁垒相对下降。

目前，中国厂商正加速生产线建设，OLED面板成本随之下降，有望助推下游应用逐渐从高 端设备向中低端设备渗透，快速提升市场需求。

国内企业打破OLED材料技术壁垒，终端材料是OLED产业链中盈利最强的环节

随着国内面板产线快速发展带动上游材料产业，出现了一批国内的厂商突破海外专利技术的 封锁网，实现了中间体和终端材料的量产并成功进入相应供应链。

根据DSCC估算，2025年将增长至21.8亿美元，年复合增长率为23.9%。目前国内OLED面 板总投资已超过万亿元，且未来3-5年国内OLED产能有望进入快速释放期。

中信新材料认为终端材料是OLED产业链中盈利最强的环节，国内企业主要集中于提供 OLED升华前材料及中间体，对专利及技术要求较低，仅少数企业如莱特光电、奥来德等涉及到终端材料。

莱特光电的主要产品毛利率已达到国际水平，是国内终端材料行业龙头

2018年公司RedPrime材料进入京东方，目前公司是京东方RedPrime材料独家供应商、 OLEDPrime材料中唯一的国内供应商，京东方是公司第一大客户。

公司募投项目“OLED终端材料研发及产业化”计划新增15吨OLED终端材料产能，预计 2025年前可实现，将有效帮助公司顺应下游行业需求，缓解产能瓶颈，扩大市场份额并提 高市场地位。

中信新材料看好公司将受益于京东方OLED产能的快速爬坡，预计2022-24年实现归母净利 润2.15/4.06/5.48亿元，同比增长99.2%/89.1%/34.9%。