中航电子计划吸收合并中航机电，2022年是“国企改革三年行动”收官之年、“国企...

股票王

中航电子计划吸收合并中航机电，2022年是“国企改革三年行动”收官之年、“国企改革”大年开启，分析师梳理出当前资产证券化率仍较低的潜在受益名单

【研选·买方观点】

桥水达利欧：重申现金是垃圾，美股仍有大量泡沫需要从市场中清除

桥水基金创始人瑞-达利欧（Ray Dalio）近年来多次强调其“现金就是垃圾”的观点，而自新冠疫情开始以来，他的观点实际上并没有太大变化。

在周二的最新采访中，在回答“现金是否还是‘垃圾’”的问题时，他表示，“当然现金仍然是垃圾，你知道现金购买力损失的速度有多快吗？” 不幸的是，这并不意味着投资者将资金投入股票或债券会更好，因为“股票更垃圾”。在通胀严重影响实际回报的时期，达利欧表示，投资者最好投资房地产等“实物”资产。在经历了美股十年牛市之后，达利欧解释称，问题在于太多的投资者涌入股市。虽然过去几个月市场的特点是无情抛售，但在实现平衡之前，仍有大量泡沫需要从市场中清除。

【研选·大事件——读懂大市】

1、央行：发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好降准、再贷款再贴现、普惠小微贷款支持工具。

解读：长江证券首席经济学家伍戈最新观点认为，展望未来，在微观主体资产负债表持续受损的情形下，社融等经济先行指标的扩张仍十分有限。此外，与过往两年我国的经济“亮点”截然不同，当前外需出口正面临趋势性下行压力。这些似乎都预示，本轮疫情峰值过后的经济修复或更平缓，更像U型，而非V型。

2、离岸人民币兑美元继续下行，一度跌破6.77关口，日内跌超600点。

3、布林肯发表美对华政策演讲，称美国决心避免与中国发生“新冷战”。

4、深圳：对消费者购买符合条件的手机、电脑等产品，按照销售价格的15%给予补贴；对消费者购买符合条件的电视机、空调等家用电器，按照销售价格的15%给予补贴。

解读：中泰电子王芳表示，今年消费电子、汽车电子跌幅较大，主要因为相应公司主业受消费低迷影响，但王芳认为，二季度是低点，预计三季度回升，汽车电子、消费电子板块弹性大，消费电子看好龙头：立讯精密、歌尔股份等。

5、中航机电：中航电子拟换股吸收合并公司，股票停牌。

【研选·行业】

军工|中航电子计划吸收合并中航机电，2022年是“国企改革三年行动”收官之年、“国企改革”大年开启，分析师梳理出当前资产证券化率仍较低的潜在受益名单

事件：5月26日晚间公告，中航电子拟通过向公司全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中航机电，同时发行A股股票募集配套资金。 中金军工团队认为，国企改革进入关键时点，军工国企改革有望加速。军工行业是本轮国企改革的重点行业之一，军工国企改革进展较快，其中，航空工业集团“三年行动”改革目标完成率达90.4%，航天科技、兵器工业、中国电科等集团完成率均超过80%，2022年是“国企改革三年行动”收官之年。

本栏目在5月19日文中，在“国资委：逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市”的解读中，就引用了券商观点认为，我国军工集团的资产证券率长期处于较低水平，上市军工央企有望显著受益。

中金军工团队进一步分析认为，军工集团超过6万亿总资产中大量优质资产仍在上市公司体外，其中，航天科技（15.3%）、航天科工（17.7%）、中国电科（32.6%）和兵器工业（31.9%）等集团资产证券化率提升空间较大。2021年以来凤凰光学、西仪股份、中船科技、中瓷电子、ST乐材等陆续启动资本运作，军工集团旗下上市公司资本运作有再次加速的趋势。

中金军工团队梳理相关潜在受益标的如下： 资产证券化率较低的“电科系”、“航天系”标的：国睿科技、四创电子、航天电子等。

风险提示：政策的不确定性。

【研选·公司】

浪潮信息|阿里云Q1资本开支同比增长54%、验证其对服务器等基础设施需求持续回暖，分析师挖出阿里是其最大的下游互联网客户之一，当前PE估值仅14倍极具性价比

核心观点：阿里巴巴公布2022财年最新财报，云业务收入同比增长21%，Q1资本开支同比增长54.65%，兴证计算机蒋佳霖认为，阿里云业务高增长彰显行业景气度，并验证其对服务器等基础设施需求的持续回暖，阿里巴巴是浪潮信息最大的下游互联网客户之一，浪潮信息有望充分受益，公司当前估值14倍，估值性价比极高。 阿里巴巴公布2022财年最新财报，云业务实现收入158.03亿美金，同比增长21%；2022年Q1资本开支为18.14亿美金，同比增长54.65%。

兴证计算机蒋佳霖认为，阿里云业务高增长彰显行业景气度，2022年阿里云的一位头部行业客户逐步减少对阿里的海外云服务采购，如果剔除该客户影响，云业务收入同比增长29%。

阿里云从2021年Q1-2022年Q1资本开支增速分别为-14.19%、0.47%、17.64%、134.08%、54.65%，其资本开支在2021年Q2见底之后保持较高同比增速