去年业绩增超10倍，今年一季度再超预期，多个新能源项目有望在6月取得进展，分析师...

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去年业绩增超10倍，今年一季度再超预期，多个新能源项目有望在6月取得进展，分析师看好公司未来将持续成长

云天化（600096）精要：

①公司发布2022年一季度业绩预增公告，实现归母净利润16.4亿元，同比增长185.2%，环比增长104.5%；②西南证券程磊认为公司作为磷肥行业龙头，受益于化肥供需趋紧，一季度业绩超预期，并且当前全球磷肥供应紧张，带动国际磷肥价格走高，看好化肥景气度有望持续；③公司多个新能源项目有望在今年6月取得进展，在新能源需求旺盛的背景下，程磊看好公司有望在新能源领域大展拳脚，预计2022-24年EPS为3.03/3.16/3.37元，对应PE为9/8/8倍；④风险因素：原料价格或大幅波动、在建产能投产或不及预期、需求或不及预期。

公司去年业绩增超10倍，今年一季度再超预期，多个新能源项目有望在6月取得进展，分析师看好公司未来将持续成长

事件：云天化发布2022年一季度业绩预增公告，实现归母净利润16.4亿元，同比增长185.2%，环比增长104.5%。

农化大周期之下，西部证券杨晖看好农化大周期下化肥高景气有望至少持续1-2年，并且磷化工的头部企业再切入新能源有望提升业绩弹性。

西南证券程磊认为云天化作为磷肥行业龙头，受益于化肥供需趋紧，一季度业绩超预期，并且看好化肥景气度有望持续。

值得注意的是，公司多个新能源项目有望在今年6月取得进展，在新能源需求旺盛的背景下，看好公司有望在新能源领域大展拳脚。

公司去年业绩同比增长1238.77%，程磊看好公司未来持续成长，预计2022-24年EPS为3.03/3.16/3.37元，对应PE为9/8/8倍。

化肥供需趋紧，磷肥、尿素贡献云天化一季度业绩增量

在全球疫情背景下，各国对粮食安全更为重视，带动化肥需求增长，叠加大宗原料价格走高，化肥价格大涨。

2022年一季度公司主营产品一铵、二铵、尿素均价分别达到3131、3826、2661元/吨，同比分别+34.7%、+25.4%、+33.1%，环比均高位维持。

当前全球磷肥供应紧张，带动国际磷肥价格走高，公司成本端，自有磷矿以及配套合成氨，自给率较高，同时采取高效的大宗原材料采购策略，控制原材料成本，化肥竞争优势凸显，带动业绩持续增长。

需求向好，看好化肥景气度持续

玉米、大豆等农产品价格高位维持，带动农户耕种意愿，据USDA数据，预计2022年全球玉米、大豆种植面积将分别达到2.0亿、1.3亿公顷，同比分别+5.0%、+5.2%，将对化肥产生更大需求。

同时海外化肥由于地缘政治冲突、供应链受阻等原因，供应减量，预计化肥行业高景气将持续。

程磊预计国内磷肥出口有望迎来边际放松，目前磷酸二铵海内外价差已超过4000元/吨，公司作为国内领先的磷肥出口企业，二季度将持续受益，预计公司磷肥盈利能力将迈上新台阶。

云天化业务边界持续拓宽，期待在新能源大展拳脚

依托精细磷化工技术优势及磷矿资源，公司积极推进新能源项目。

（1）氟硅综合利用项目中6000吨六氟磷酸锂预计2022年6月投产；

（2）50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目一期10万吨磷酸铁预计2022年6月建成，8月产出产品。

程磊预计在新能源需求旺盛的背景下，公司有望在新能源领域大展拳脚。