俄化肥供应或存中断风险，分析师预计今年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨，这两家...

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俄化肥供应或存中断风险，分析师预计今年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨，这两家公司已布局海外产能

①俄化肥供应或存中断风险，分析师预计今年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨，这两家公司已布局海外产能； ②一季度业绩预告超预期，公司为后海思时代的最大受益者之一，作为中国主芯片巨头估值严重低估。

①钾肥（亚钾国际、东方铁塔）：西方对鹅制cai或导致鹅罗斯化肥供应中断，分析师预计今年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨，这两家公司已布局海外产能；

②晶晨股份：一季度业绩预告超预期，公司为后海思时代的最大受益者之一，作为中国主芯片巨头估值严重低估。

主题一

美国最大农业合作社CHS Inc.周三警告称，西方对鹅制cai可能会导致来自鹅罗 斯 的化肥供应中断。CHS是一家多元化的全球农业综合企业合作社，业务包括能源、作物营养、家畜饲料、粮食购销、食品等。

CHS在提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中表示，该公司对未来鹅罗斯化肥供应问题感到担忧，因为制裁使得“与鹅 罗 斯 做生意的成本更高，也更困难”。

中信化工王喆表示，白俄罗斯制cai加剧叠加鹅 罗 斯出口不畅，预计2022年全球钾肥供给缺口将达到1100万吨，钾肥价格将呈现易涨难跌态势。590美金/吨大合同下，国内钾肥或仍存在进口不畅的问题，进口端压力下，2023年大贸价或持续超预期。

王喆看好重点推荐布局海外产能的亚钾国际、东方铁塔。

风险因素：白钾被取消制 cai ；鹅钾海运压力减弱等。
主题二

一季度业绩预告超预期，公司为后海思时代的最大受益者之一，作为中国主芯片巨头估值严重低估

事件：晶晨股份7日晚间公告，预计2022年第一季度实现净利润2.7亿元左右，同比增长201.80%左右，2022年第一季度芯片的出货量同比稳步增长。

光大电子刘凯对此分析认为，晶晨股份一季度业绩超预期，淡季业绩环比已接近2021年四季度旺季业绩，乐观看待公司2022年和未来的成长趋势。

刘凯预计晶晨股份2022/2023年净利润为12+/16+亿元，目前约450亿元市值对应PE为38/28倍，看好AIoT行业趋势，公司为该赛道核心标的。

从收入体量和客户结构来看，晶晨作为中国大陆前三的主SoC公司，仅次于海思和展锐位列A股第一，在过去10年的历程中，直面全球芯片巨头华为海思、联发科、博通的竞争，做到机顶盒和智能电视主芯片全球市占率不断提升。

作为后海思时代的最大受益者之一，随着WiFi5数传芯片的研发成功，谷歌、奈飞、三星支撑晶晨未来将从多媒体主芯片公司向多媒体主芯片+无线连接芯片平台型企业进阶，机顶盒SoC海外替代博通、Wi-Fi 5数传芯片卡位国内前三全球第七后自给配套、智能电视SoC份额提升、IPC SoC和AI芯片放量等是晶晨主要成长逻辑。

风险提示：下游需求不及预期；海外市场拓展不及预期。