【风口研报·赛道】高股息率+极低估值+提价事件催化，横盘震荡半年后这只价值股大涨..

股票王

高股息率+极低估值+提价事件催化，横盘震荡半年后这只价值股大涨“王者归来”，分析师仍看129%估值修复空间

集运（中远海控等）：①国内疫情反复造成了港口拥堵加剧，当前全球港口拥堵运力占比首次超过14%，后续或造成海运价格上行；②后续国内疫情管控措施放松后国内港口拥堵将大幅缓解，但15-30天后将看到北美、欧洲的港口码头拥堵再次上升；③中信建投证券韩军认为集运供需失衡或持续至2022年底，关注上市公司中远海控等；④风险提示：全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险等。

高股息率+极低估值+提价事件催化，横盘震荡半年后这只价值股大涨“王者归来”，分析师仍看129%估值修复空间

清明假期期间，上海疫情动态成为了关注的聚焦点之一。除了直接受影响的医药行业之外，疫情反复对于航运业也有冲击。中信建投证券韩军统计发现，截至3月28日，国内疫情反复造成了港口拥堵加剧，当前全球港口拥堵运力占比首次超过14%，后续“钟摆效应”或导致海运价格上行。

除了事件催化之外，以中远海控为代表的航运股当前PE估值较低、分红率可观，是典型的价值股，在当前市场风险偏好谨慎的背景下配置价值凸显。

韩军认为集运供需失衡或持续至2022年底，即期价或将持续处于高位，相关上市公司关注：中远海控（维持中远海控“买入”评级，目标价39元，较当前股价有129%空间）、东方海外国际（港股）、海丰国际（港股）。

全球港口拥堵运力占比超过14%，中国港口拥堵上升明显

截至3月28日，因全球港口拥堵状况恶化，集装箱船锚地等泊运力规模首次超过了全球总运力的14%。

上海新一轮管控措施下拥堵运力规模将进一步增加。而北美港口在全球港口拥堵中所占份额从一个月前的50%下降到33%，主要原因在于货物转向美东、美湾等其他港口。

潮汐效应+钟摆效应：支撑即期集运市场运价

“潮汐效应”：短期内货代市场的即期运价市场预计仍将承压，后续疫情管控解封后，预计将迎来出货高峰，导致短期内即期运价出现跳涨。

叠加鹅乌局势逐步明朗，欧洲客户订舱恢复，后续旺季货量持续修复，预计4月中下旬以欧洲航线为代表的即期市场运价或将企稳回升。

参考2021年11月国内“双控双限”政策有所放松，西FBX运价指数由10月22日16,884美金/大柜两周内上升至11月5日的18,730美金/大柜。

钟摆效应：国内港口锚地等泊运力在100万TEU左右，后续疫情管控措施放松后国内港口拥堵将大幅缓解，其15-30天后将看到北美、欧洲的港口码头拥堵再次上升，类似钟摆的两端，将对运价产生向上支撑作用。

考虑到美西码头工会将于5月开启劳资谈判，为避免谈判期间可能怠工的不利影响，港口拥堵或集中于美东、美湾等其他美国港口。

参考2021年5月盐田港拥堵，美西港口锚地等泊运力由6月底的约5万TEU上升至8月初的约20万TEU，美西货代价格从6月底的8,852美金/大柜一路上涨至8月初的18,555美金/大柜。美 国 港口拥堵对于即期市场价格产生较强的向上支撑作用。