【研选晨会精选】央行向中央财政上缴1万亿利润，可再生能源附加为中央政府性基金最...

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央行向中央财政上缴1万亿利润，可再生能源附加为中央政府性基金最重要一项，若可再生能源补贴拖欠问题得以解决将利好新能源发电产业链

3月9日机构关注精选：

①绿电（上海电力、太阳能、吉电股份）：央行向中央财政上缴1万亿利润，可再生能源附加为中央政府性基金最重要一项，若可再生能源补贴拖欠问题得以解决将利好新能源发电产业链；

②北清环能：欧盟对生物柴油需求量超1500吨/年，分析师挖出国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的A股公司，股权激励明确未来三年业绩70%复合增长目标。

央行向中央财政上缴1万亿利润，可再生能源附加为中央政府性基金最重要一项，若可再生能源补贴拖欠问题得以解决将利好新能源发电产业链

事件：人民银行8日晚间公告称，按照中央经济工作会议精神和政府工作报告的部署，为增强可用财力，今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。业内人士分析，这相当于全面降准50BP，并增加1％的财政赤字。

中信建投朱玥此前关注到，财政部提请十三届全国人大五次会议审查《关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告》，其中，2022年中央政府性基金预算支出8071.34亿元，较2021年执行数4003.31亿元增长101.6%。

朱玥表示，政府性基金是根据法律、行政法规和中共中央、国务院文件规定，为支持特定公共基础设施建设和公共事业发展，向公民、法人和其他组织无偿征收的具有专项用途的财政资金。列入中央财政预算的中央政府性基金通常20项左右，其中，收入和支出金额较大的有可再生能源电价附加、中央特别国债经营基金、铁路建设基金等。以2021年预算数为例，可再生能源收入占中央政府性基金收入预算的23.1%，支出占比21.9%。

可再生能源附加补贴范围包括风力发电、生物质能发电、太阳能发电、地热能发电和海洋能发电，朱玥通过测算风电、光伏、生物质等电量，估算2021年大概需要补贴1900亿元，当年可再生能源电价附加预算支出仅为891亿元，年度缺口超1000亿，导致了对新能源运营企业大量的补贴拖欠。朱玥测算仅2016年以来理论补贴和实际发放，缺口可能已超过4000亿元（详见下图）。

朱玥认为，若补贴拖欠问题得以解决，首先将提升新能源运营企业的盈利能力，从2021年三季报的财务数据来看，用应收账款扣除一个月的收入来估算补贴，占总市值比重较高的运营商分别是上海电力、太阳能、吉电股份、金开新能、晶科科技等（参见下图）。

风险提示：补贴发放时点不及预期、新能源装机建设进度不及预期。

欧盟对生物柴油需求量超1500吨/年，分析师挖出国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的A股公司，股权激励明确未来三年业绩70%复合增长目标

事件：美联社8日援引知情人士透露称，美国总统拜登已决定禁止俄罗斯石油进口，以此加大对俄罗斯经济的打击力度。消息发布后，WTI原油期货涨幅扩大至7%，报127.8美元/桶。

高油价背景下，广发证券郭鹏挖掘出国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的上市公司——北清环能，涵盖餐厨处理规模已达3530吨/日。

北清环能目标打通废油脂资源化全产业链，并依靠加速收并购餐厨项目及与卢克石油签订长协订单保障高成长，股权激励目标下2022-2024年扣非归母净利润达1.8/2.7/4亿元，三年扣非业绩复合增速超70%。

郭鹏预计公司2022-2024年归母净利润为1.48/2.58/4.18亿元，对应PE为38/21/13倍，给予2022年50倍PE，对应30.72元/股，当前股价为23.97元。

资源端：依托餐厨项目获得区域排他收油资质，长期提供零采购成本废油脂原料。依托BOT模式，可长期、区域排他获得餐厨垃圾处理资质，在收取餐厨处置费用同时，并能从中提取废油脂副产品。2021年公司综合提油率超4%，330天测算下公司在手项目具备4.7万吨/年零采购成本的废油脂资源潜力。而截至2021年下半年，UCO单价已超8000元/吨。

销售端：10万吨长协订单保障全年业绩，70万吨/年生物柴油打通全产业布局。一方面，公司与国际石化龙头签订2022年10万吨UCO销售协议，保障公司废油脂销售渠道；另一方面，公司与滨阳燃化开启40万吨/年二代及30万吨/年一代生物柴油产线建设。在前端废油脂资源回收优势显著下，下游生物柴油布局有望在完善公司全产业链布局的同时增厚产品附加值。目前欧盟对生物柴油需求量超1500吨/年，其中仅23%为减排属性最佳的废油脂制备，UCO替代空间广阔。

风险提示：餐厨项目签订不及预期、废油脂业务扩张及价格不及预期。