绿电运营商中稀缺的“国家队+小市值高成长品种”，新增并网装机量今年翻倍、明年增...

股票王

绿电运营商中稀缺的“国家队+小市值高成长品种”，新增并网装机量今年翻倍、明年增长50%+

金开新能：

①公司为国开金融牵头组建、天津市国资委下新能源运营商，成立初期业务以光伏发电为主，2018年以来深入拓展风电业务市场；

②公司去年新能源装机规模不到2GW，2021-2023年的新能源装机规模有望达到4GW、6GW和8GW，2021年上半年新增并网装机0.538GW，核心产业规模快速扩张；

③天风证券郭丽丽预计公司2021-2023年实现归母净利润4.22/8.33/11.80亿元，同比649%/97%/42%，首次覆盖，给予“买入”评级；

④风险提示：政策推进不及预期；补贴兑付节奏大幅放缓等。  

在新能源平价的大背景之下，光伏、风电的运营商关注度提升。今日天风证券郭丽丽覆盖了一家市值小、新增并网装机容量快的国家队新能源电力运营商金开新能。

公司去年新能源装机规模不到2GW，2021-2023年的新能源装机规模有望达到4GW、6GW和8GW，郭丽丽预计公司2021-2023年实现归母净利润4.22/8.33/11.80亿元，同比649%/97%/42%，首次覆盖，给予“买入”评级。

公司：天津市国资委下新能源运营商

公司为天津市国资委下新能源运营商，主要通过全资子公司国开新能源开展生产经营活动。

国开新能源2014年12月，由国开金融牵头组建，天津国资运营平台天津津诚于2019年8月通过增资成为公司第一大股东。

公司初期业务以光伏发电为主；2018年以来深入拓展风电业务市场。

截至8月27日，公司核准装机容量3.57GW，并网装机容量2.654GW。公司运营主体国开新能源营收及净利润近几年持续增长，2017-2020年营收复合增速为44%，净利润复合增速为33%。

看点：装机容量加速扩张，股权结构多元

目前我国风电项目经济性日益提升，平价时代新能源电力运营商盈利和现金流有望逐步改善。

天风证券认为公司的看点如下：

①核心产业规模快速扩张，协同及创新产业稳步推进。

公司持续通过自主开发及对外收购光伏、风电项目，实现了并网装机容量的快速扩张，2020年新增并网装机0.65GW；2021年上半年新增并网装机0.538GW。此外，公司积极拓展储能、氢能、电力交易、增量配网等多种形式的能源延伸服务。

②电站布局区位优良，经营效率行业领先。

盈利能力方面，公司毛利率处于行业偏高水平；2020年光伏发电毛利率60.92%，风电毛利率68.55%。

从人均指标来看，选取4家公司作为可比对象，结果显示，2020年金开新能人均收入位列第一；人均净利润仅次于三峡能源。

公司电站区位布局优良，项目较为集中的宁夏等省份利用小时数高于该地区平均水平。

③股权结构多元化，具备国开行背景。

国开新能源由国开金融牵头组建，具备较强的品牌优势。

借助资本市场，公司直接融资渠道进一步丰富，上半年非公开发行新引入三峡资本、特变电工等。公司已逐步搭建起广泛的间接融资渠道，可较为充分地保障整体资金链畅通，并有效降低融资成本。