车载屏需求浪潮或创“十年十倍”市场空间，公司全球市占率18%、翻倍扩产迎巨大利润...

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       车载屏需求浪潮或创“十年十倍”市场空间，公司全球市占率18%、翻倍扩产迎巨大利润弹性，分析师看近70%估值修复空间

       长信科技精要：

       ①国泰君安王聪看好汽车座舱呈现“大屏+多屏”化大趋势，车载显示发展进度超预期，2020年市场空间预计为48亿美金，到2030年有望达到428亿美金，具有10年10倍空间；

       ②公司已形成车载显示一体化能力，2020年全球份额约18%，在特斯拉ModelS与ModelX系列中占比约50%，同时独供比亚迪唐秦宋车型中控屏模组，此外公司积极扩产，预计2022年上半年车载3D曲面屏产能预计同比提升185%，将最大程度受益于行业需求爆发；

       ③公司积极布局VR/AR、UTG等新型显示，未来增长点众多，公司为Facebook提供新款Quest2显示模组并研发搭载Micro-LED的高世代产品，折叠屏手机超薄玻璃（UTG）行业领先目前已小批量出货，未来UTG业务规模有望逐步扩大；

       ④王聪预计2021-2023年公司归母净利润分别为10.88/15.02/18.39亿元，同比增长30%/38%/22%，对应PE分别为17.22/12.47/10.18倍，给予公司目标估值13.37元/股；

       ⑤风险提示：汽车芯片短缺程度加剧等。

       当下汽车座舱呈现“大屏+多屏”化大趋势，除中控屏之外，液晶仪表盘、副驾驶显示屏、后排显示屏、后视镜显示器、A柱显示器等也进一步渗透，根据Omida数据，2020年全球车用显示屏的出货量达到1.27亿片，2021年有望跃升至1.48亿片，2025年将达到2.07亿片，预计2030年则达到2.39亿片。

       国泰君安王聪最新挖掘出深耕智能座舱黄金赛道的长信科技，公司布局多年的车载显示业务迎来快速爆发，成为拉动业绩持续高质量增长的全新动力，同时智能手表、VR/AR显示模组和折叠屏UTG等产品也将拉动消费电子业务持续增长。

       市场对公司业务结构变化认识不足，目前仍停留在手机等消费电子触显模组，认为后续增长乏力，而王聪认为公司受益于车载屏需求爆发，预计车载显示营收占比将从2021年40%提升到2022的60%，2023年有望突破70%，公司作为被低估的智能座舱触显龙头，车载业务将为公司带来估值业绩双击。

       王聪预计2021-2023年公司归母净利润分别为10.88/15.02/18.39亿元，同比增长30%/38%/22%，对应PE分别为17.22/12.47/10.18倍，参照可比公司PE和PB估值，给予公司目标估值13.37元/股。

       车载屏需求高速增长，未来五年将为公司提供巨大的收入利润弹性

       伴随着汽车向“大屏+多屏+联屏+多形态化”升级，王聪预计车载屏总面积具有10年10倍空间，有望撬动超400亿美金增量需求：

       （1）显示屏总面积方面（10年10倍增长空间）：

       预计到2025年单车显示屏面积将超过1600平方厘米，到2030年将到达约3352平方厘米；

       （2）单车显示屏平均价值量方面（10年约5倍提升空间）：

       预计平均单台汽车显示屏价值量有望从2020年的60美金，提升到2025年的190美金（+216%），到2030年预计将达到348美金（+480%）；

       （3）车载显示总规模方面（5年3倍增长空间，10年8倍增长空间）：

       车载显示市场2020年预计为48亿美金，到2025年预计将达到191亿美金（2020-2025年复合增速32%），到2030年有望达到428亿美金（2020-2030年复合增速24.5%）。

       公司现已形成“3D盖板+触摸屏+Sensor+全贴合+模组”一体化能力，2020年全球份额约18%，在特斯拉ModelS与ModelX系列中占比约50%，同时独供比亚迪唐秦宋车型中控屏模组。

       此外，公司积极扩产，预计2022年上半年车载3D曲面屏产能预计同比提升185%，将最大程度受益于行业需求爆发。

       消费电子方面公司积极布局VR/AR、UTG等新型显示，未来增长点众多

       公司VR业务布局前瞻，为Facebook提供新款Quest2显示模组并研发搭载Micro-LED的高世代产品，同时积极拓展PICO等客户。

       公司折叠屏手机超薄玻璃（UTG）行业领先目前已小批量出货，客户群涵盖京东方、天马、LG、群创、友达、夏普等国内外知名面板客户，并取得部分手机终端客户的新产品订单，UTG业务规模有望逐步扩大。