【风口研报】分析师预计业绩2年增6倍，这家公司碳酸锂项目不受智利封国影响

股票王

       分析师预计业绩2年增6倍，这家公司碳酸锂项目不受智利封国影响，提前携手宁德时代布局锂资源

       天华超净精要：

       ①受到智利关闭边境的影响，市场的目光聚焦到了在国内有布局碳酸锂项目的公司，公司2018年与宁德时代等合资成立天宜锂业，切入锂盐产业链，去年年底一期2万吨/年电池级氢氧化锂项目已投产；

       ②公司锂盐业务深度合作宁德时代，电池级氢氧化锂二期2.5万吨/年项目今年年底建成投产，叠加动力电池需求紧俏，广发证券许兴军看好锂盐涨价有望持续，公司锂材料业务有望迎来高速增长期，预计公司业绩较2019年增长637%，两年增6倍；

       ③锂辉石材料成本占比近90%，考虑到锂辉石价格周期性波动性明显，公司积极布局锂资源，提前锁定未来锂矿供应；

       ④风险因素：新能源汽车销量不及预期；产能投建进度不及预期。

       2020年我国进口碳酸锂中智利占比74%，受到智利关闭边境的影响，市场的目光聚焦到了在国内有布局碳酸锂项目的公司。

       广发证券许兴军深度覆盖天华超净，公司2018年与宁德时代等合资成立天宜锂业，切入锂盐产业链，去年年底一期2万吨/年电池级氢氧化锂项目已投产。

       许兴军预计公司2020-2022年归母净利润为2.83/4.57/7.02亿元，今年业绩较2019年增长近637%，给予公司21年45倍的市盈率，对应合理价值37.32元/股。锂盐业务深度合作宁德时代，2.5万吨/年电池级氢氧化锂预计年底建成投产2018年公司与宁德时代等合资成立天宜锂业投建氢氧化锂产能。

       随着2020年底电池级氢氧化锂一期2万吨/年项目投产和二期2.5万吨/年项目开工（预计2021年底建成投产），叠加动力电池需求紧俏，公司锂材料业务有望迎来高速增长期。

       许兴军看好公司有望与宁德时代产业链投资闭环协同，同时产能落地宜宾受益水电低价和新能源产业集群效应。

       全球新能源汽车同频共振，锂盐涨价有望持续上涨2021年全球同频共振合力兑现行业需求，许兴军预计全球新能源汽车销量将达507万辆。受下游需求快速增长以及上游原材料涨价拉动，2020年四季度以来锂盐价格进入上升通道，许兴军认为短期内供需关系仍然紧张，涨价趋势有望持续。

       天华超净提前布局锂资源，稳定供应链成本锂辉石为原料制备氢氧化锂是目前主流方法，材料成本占比近90%。考虑到锂辉石价格周期性波动性明显，公司积极布局锂资源，稳定供应链成本，提前锁定未来锂矿供应。

       上游资源方面，公司持有澳大利亚AVZ8.22%股份，与Dathcom、AVZ（每年20万（±12.5%）干公吨）以及AMG（每年6万吨）、POPL（每年7.5万吨）签定锂辉石精矿供货协议，以稳定资源供应和原材料成本。

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