【风口研报】赵晓光点名机器人领域将出五百亿市值大牛股，这家工业机器人公司业绩...

股票王

       永创智能精要：

       ①公司将自主研发、生产的工业机器人集成于公司智能包装生产线系列产品，东北证券刘军看好公司经营拐点已经显现，预计2020-22年业绩同比增长67.47%/52.07%/41.10%，较2019年的32.85%有大幅增长；

       ②下游行业以啤酒、乳制品为主，消费升级+存量设备更新驱动下游行业稳定增长，公司作为业内领先的包装设备提供商，将充分受益；

       ③刘军认为白酒行业自动化改造需求强烈，近几年白酒企业招标信息，改造投资规模达330亿，将为行业提供全新增量市场；

       ④风险因素：白酒行业智能化发展不及预期；订单新接及验收不及预期。

       在之前天风证券春季策略会上，天风证券副总裁、研究所所长赵晓光表示：中国在机器人领域未来预计会出现一批五百亿市值的公司，因为机器人行业刚开始。但这些公司的布局，全球的技术布局，最核心的技术，已经有这种潜质了。近日，东北证券刘军也深度覆盖了一家机器人领域的上市公司——永创智能，公司将自主研发、生产的工业机器人集成于公司智能包装生产线系列产品，是行业内少数集定制化设计能力、全系列产品制造能力、高质量安装调试能力于一体的包装设备提供商。公司之前的业绩预告，公司2020年净利润1.5亿元至1.8亿元，增长幅度为52.20%至82.64%。

       刘军预计公司2020-2022年净利润分别为1.65/2.51/3.54亿，同比增长67.47%/52.07%/41.10%，对应PE分别为23x、20x、14x。白酒为行业提供全新增量市场。自动化改造需求改造强烈公司之前下游行业以啤酒和乳制品为主，刘军认为白酒行业自动化改造目前处于刚刚起步阶段，增量市场空间大，有望为公司贡献新业绩增量。白酒属于劳动密集型产业，工作环境差，劳动强度大，机械自动化生产比例极低。随着对质量把控要求提高，白酒企业盈利能力持续，再加上人力成本的压力，白酒企业自动化智能化改造需求强烈。

       据刘军统计，近几年白酒企业招标信息，改造投资规模达330亿，公司积累了丰富的白酒行业包装经验，相关技术不断突破，有望在白酒包装市场持续领先。消费升级+存量设备更新驱动下游行业稳定增长包装机械下游面向大消费行业，需求分散且稳定。

       刘军认为行业增长主要源于两大领域：(1)原有设备的更新换代（啤酒设备进入更新换代周期）；啤酒行业生产线2013年前后大规模整合投产的设备陆续进入更新换代阶段，另一方面是由消费升级引领的小瓶化、罐装化及个性化包装带来新的设备需求。刘军看好公司作为业内领先的啤酒包装设备提供商，将充分受益更新换代过程中的国产替代和啤酒包装领域的结构性变化。(2)常温酸奶的兴起以及更加符合健康生活理念的低温奶需求在快速增长；刘军认为公司凭借巴氏奶领域领先的技术实力和酸奶产线逐步由低温酸奶向常温酸奶拓展，有望充分受益。刘军看好公司净利率有望持续提升，并有望持续增长，经营拐点已经显现：(1)行业格局基本稳定，价格战告一段落；(2)包装机械行业集中度较低，规模大且研发能力强的企业市场占有率有望继续提升。(3)产品结构升级，毛利率较高的智能化产线占比逐渐提升；刘军认为白酒为非标品，对定制化能力要求更高，有望实现更高的毛利率。