【脱水调研】Q2起公司运营逐月改善，今年暑期需求非常旺盛，7月已率先迈过盈亏平衡点

股票王

      吉祥航空：Q起公司运营逐月改善今年暑期需求非常旺盛，月已率先迈过盈亏平衡点

      来自中信交运团队，更新了很多细节数据。

      【Q2以后公司运营逐月改善】

      1）货机方面，疫情初期往谷内运口罩等物资，3月后海外货运包机B787基本排满，运价大幅增长，5月A320飞东南亚，6月欧洲和东南亚价格环比下降，但装载率仍处于高位。

      客运方面，疫情初期组织包机接境外旅客回国等。

      【继续引进6-7架飞机】

      上半年机队退出4架飞机，计划下半年引进6~7架A320，宽体机方面，通过和波音谈判2架B787已推迟至明年，另外2架公司在谈判中，希望能推迟交付。

      【需求比较旺盛，预计今年Q4好于去年】

      目前看国内疫情控制最好，今年暑期比较符合预期的，如上海-三亚旅客发送量恢复得比较快。预计Q4延续向好态势，考虑压制需求持续释放，今年Q4表现好于正常年份。

      国际线来看持续有些放松，如美国交通部允许中国的航空公司运营总计8个每周往返美国的定期客运航班，中方航司航班量增至每周16班。预计其他区域也会逐步增加。如果今年底或明年初实现疫苗量产，将提升出行信心，航空出行迎来大的利好。

      【票价控制好，7-8月跨过盈亏平衡点。】

      公司Q2票价整体控制比较好，注意相关成本端的匹配。同时运力投放按照需求预期大幅下调，绝对亏损额较大的航线停飞，托底航线少于其他航司。公司7~8月已跨越盈亏平衡点，后面Q4虽然收益累计需求释放，但盈利情况尚需观察。

      志邦家居：大宗预计能延续去年的增速，产能已经偏紧，月新产能落地将缓解订单积压情况

【大宗预计能延续去年的增速，推动公司毛利率上升】

      大宗预计全年能够延续去年的增速，超过10个亿；前五大客户中南、绿地、新城、阳光城，增速非常快的地产商都是我们的客户；去年跟恒大还有些尾单，今年前五大客户已经没有恒大了。业务板块调整之后，订单质量非常高，净利润率不比零售差。

      工程里完全代理商做的仅10%，大部分是自营+三方协议；零售端开店：预计全年开店300-350家，不会上调开店计划；橱衣重合率在60-70%；

      【产能偏紧，中长期土地留存足够发展】

      短期有些订单积压，产能调整+9月份新产能投产，后续产能能够保证，目前土地对应55-60亿的产能，中长期产能有保证。

      【一二线门店布局完成，今年开店主要三线以下走】

      疫情期间反而加大了开店节奏，整体全年厨衣加一起300-350家；现在很多是橱衣一起的，很多都是全屋店都放一起的。橱柜方面更多是在提升经营质量不是数量，衣柜更多是三四五六线城市，一二线基本已经布局完成了。

      安徽合力：行业集中度明显提升，今年七八月增长会比去年同期好很多

      【行业集中度提升明显，电动化是趋势】

      国内市场增长10%，行业竞争激烈，预计将持续数年。除去合力、杭叉两家龙头企业，尤其是6月份两家同期增速都超过80%，国内上半年行业增长为负，行业向加速集中趋势明显。还有个趋势是电动化，未来电车成本越来越接近油车，国IV标准一旦实施，会直接利好电动车辆。同时叉车从制造型向服务型转化，业内领先企业非制造服务占比可达30-50%。

      【今年七八月增长会比往年快很多】

      6 月份开始，是真正的增长。再往后看，7 月份环比下降，8 月份又开始抬头了。

      往年七八月超高温会放假，今年比较特殊，高温少，需求释放比去年好，预计今年七八月表现比去年同期好很多。

      下半年走势的话，如果中国全面推动了内循环，最多走平走缓走下坡路基本上不会。

shinyi

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大耳狐

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qwh6858

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czy112

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