碧桂园（02007）：销售渐好，龙头地位稳固

股票王

      国信地产观点：1）公司4月单月权益销售额同比增长3.8%，2020年1-4月累计权益销售额1499亿元，行业龙头地位稳固，2020年公司权益可售资源约9066亿元，预计目标去化67%，对应目标2020年全年权益销售额增长10%；2）截至2019年末，公司已获取的权益可售资源17022亿元，其中公司在粤港澳大湾区可售资源充足，处于行业领先地位；3）2019年公司归母核心净利增长17.6%，基本符合预期，去化、回款稳定，权益去化率达72%、权益回款率达96%；4）公司作为行业龙头，在全方位布局的基础上寻求均衡发展，丰富的土地储备对未来业绩的持续增长提供了保障，预计2020、2021年归母核心利润分别为461.4、521.4亿元，对应最新股本的核心EPS分别为2.11、2.38元，对应核心EPS的PE为4.2、3.8X，维持“买入”评级。

      评论：

      若无特殊说明，本文涉及金额均以人民币计价——

      4月单月权益销售额同比增长3.8%，行业龙头地位稳固

      2020年4月单月，公司实现权益销售额490亿元，同比增长3.8%，环比增长4.2%；实现权益销售面积589万平方米，同比增长16.1%，环比增长3.2%。2020年1-4月，公司实现累计权益销售额1499亿元，同比下降10.4%；实现累计权益销售面积1791万平方米，同比下降4.8%。2020年公司权益可售资源约9066亿元，预计目标去化67%，对应目标2020年权益销售额增长10%。

czy112

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