每周策略：两会召开在即市场情绪趋稳

股票王

      主要观点：

      4月PMI继续站在荣枯线上，1-3月工业企业利润降幅明显。4月我国制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点；整体来看虽然PMI仍占在荣枯线上方，但生产和新订单指数双回落，说明生产需求扩张有所放缓。新订单指数低于生产指数，说明当前需求疲软，需求的恢复滞后于生产，数据显示订单不足的企业高达57.7%，由于海外疫情仍存在高度的不确定性，虽然部分欧美国家的疫情开始趋缓，多国宣布5月开始重启经济，此举有利于我国外需修复和订单回补，但海外疫情二次爆发的概率也将上升。我们认为一方面需密切关注海外疫情情况及外需订单的回补；另一方面需抓紧扩大内需，提振内需是经济恢复的重点。4月27日统计局公布1-3月工业企业利润情况，1-3月全国规模以上工业企业利润总额7814.5亿元，同比下降36.7%，降幅比1-2月收窄1.6个百分点，其中采矿业同比下降27.5%，制造业下降38.9%，电力、热力、燃气及谁生产和供应下降28.6%；41个工业大类中，2个行业利润总额增加，39个下降，烟草制品、农副食品利润分别增长28.5%和11.2%；汽车制造、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼和压延分别下降80.2%、56.5%和55.7%，石油、煤炭及其他燃料加工业同比盈利转亏损。一季度工业企业利润大幅下降，不过部分数据3月出现一些积极的变化，3月工业企业利润同比下降34.9%，比1-2月收窄3.4个百分点，41个大类行业中，28个行业利润增速降幅收窄，8个行业利润实现增长。当前我国经济仍处于恢复阶段，一季度我国宏观经济基本面受疫情影响明显，当前需求方面仍未恢复，企业经营成本压力较大，仍需政策面给予一定的支持，帮助企业加快订单恢复。

      两会召开在即市场情绪趋稳，短期仍待宏观基本面验证。往年3月左右召开的两会今年因疫情推迟至5月，每年两会《政府工作报告》定调当年宏观经济形势，今年形势将比过去更加复杂，一方面海外疫情仍存在高度不确定性，外需的疲软影响我国外贸企业订单，而内需的增长则需要政策的支持。当前宏观经济基本面情况较一季度已有明显好转，但受进出口拖累，经济恢复情况仍待验证，需密切关注4月经济数据变化。根据观察，当前市场情绪趋稳，从市场情绪指标成交量、成交额及换手率来看，已连续几周窄幅震荡，虽有变化，但幅度均较小。我们认为当前市场在两会召开前夕会进一步趋稳，市场等待两会明确今年经济形势后再做变化，不过从前期一系列重要会议来看，传统基建、新基建、消费等刺激内需增长的政策值得期待，在外部环境无重大变化的前提下，市场或将保持窄幅震荡态势。行业方面可关注新基建、券商、消费。

      风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期

czy112

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