机构调研：广联达获248家机构调研

股票王

      统计数据显示，4月28日，被机构调研的上市公司数量共31家，广联达最受关注，获248家机构投资者来访调研；仙琚制药接待162家机构调研；联创电子接待113家机构调研。

      广联达（002410)

      参与机构名称：Aberdeen、Comjest投资、Fidelity、HanwhaAM、IDG资本、安信证券等248家机构

      投资要点：

      1、公司过去几年资本化研发投入占研发投入的比例维持在10%上下,一季度的情况跟这个类似。未来随着定增募投项目的启动,资本化研发投入占研发投入的比例可能会高一点。因为公司有不少的募投项目是将研发人员支出100%资本化处理的,这跟日常的开发有一些区别,其合理性公司在今年1月回复证监会反馈意见的回复报告中有具体探讨。事实上截止2019年底,已经有部分募投项目进入开发阶段,也产生了相应的开发支出,这一趋势应该会在今年延续。

      2、今年一季度,施工业务在1月取得了开门红。春节假期后由于疫情的原因,线下的销售推广受到一定影响,所以2月和3月的数据稍有放缓。但是目前随着全国复工复产逐步放开,公司的销售已经有一些开始出差,这个月的情况已经有所恢复了。

      3、伴随国家疫情防控和发展经济的双轨制任务,工程项目成本增加、质量控制、健康管理、安全管理、物料供应等都是建筑业面临的严峻挑战,目前这一课题的难点集中体现在工人管理难度大,施工进度难保障,信息协同不通畅,传统防控手段有局限上。而这些,恰是数字化能够解决的问题。施工企业对于平台类也即项目级产品的需求最多,施工领域数字化最大的空间还是在工地现场、在项目本身。公司的数字化产品针对具体的工程项目提供生产线、商务线和技术线不同管理类别的功能模块,能够帮助客户降本增效、加强防控、提升项目整体管理水平。过去由于技术的限制,很多需要实时互联的功能都实现不了。最近几年随着技术不断进步、数字建筑理念逐步成型,公司的产品也越来越成熟,项目级的产品未来仍将是公司服务于施工企业的主力。疫情后,缺乏核心竞争力的建筑企业生存空间将被进一步压缩,很多民营企业选择了通过数字化转型蜕变并获得重生。在近期的客户走访过程中,公司明显发现数字化的发展从大型企业开始渗透到中小企业,而且企业的数字化已经到了最高决策层的桌面,企业&项目一体化的方向得到客户的认同,客户越来越迫切地希望通过数字化提升效能、改进管理。除项目级产品外,公司也在培育壮大企业级的产品。这次非公开发行募投项目中包括公司的数字项目集成管理平台,主要是整合多项目管理和企业级管理需求,打通施工企业集团、子公司和项目多个层级。公司未来希望做到企业&项目一体化、设计&施工一体化、业务&财务一体化、建设方&施工方一体化的数字化综合解决方案,从而更好的服务工程施工行业,也推动公司数字施工业务快速健康成长。

      仙琚制药（002332)

      参与机构名称：辰阳投资、浦银安盛、泰康资产、湘财基金、天风资管、申万资管等162家机构

      投资要点：

      1、公司主营营业收入36.96亿元,同比增长2.33%。收入结构按原料药与制剂分为两大类,(1)制剂销售收入20.94 亿元,其中制剂自营销售收入 20.2亿元,同比增长13.6%;医药拓展部制剂销售收入 0.75 亿元,同比下降 14.8%。(2)原料药及中间体销售收入 15.81 亿元,其中主要自营原料药销售收入 6.45亿元,同比减少15%;意大利子公司 Newchem 公司销售收入 5.76 亿元;海盛制药公司销售收入1.78亿元,仙曜贸易公司销售收入 0.79 亿元。

      2、高端制剂国际化建设项目预计投资总额为79,439.20万元,公司拟使用募集资金投资金额为70,000.00万元。本项目产品主要覆盖呼吸科、皮质激素类注射剂、麻醉镇静等领域,上述领域的高端制剂产品市场需求广阔。抗胆碱能类吸入剂主要用于慢性阻塞性肺病,双动力鼻喷雾剂主要用于鼻炎、鼻息肉等常见性呼吸科疾病。皮质激素类注射剂是用于治疗关节炎、感染等方面的临床一线用药,由于其抗炎作用强、效果好,在国内外都具有不可替代的临床地位。麻醉镇静注射剂作为完成手术的必须品,具有广阔的市场空间,是公司在现有麻醉肌松领域的产品线延伸和补充。

       3、意大利新冠疫情爆发后,Newchem公司较早的做出相关应对措施,防护物资储备充足,公司也一直处于生产状态:(1)医药行业是意大利疫情之下的需要保障的行业。(2)Newchem公司在生产现场人员安排上进行合理调整,满足最少生产人员需求。整个厂区消毒、体温监测、防护等都做的比较充分。

      Newchem公司的订单比较充裕。产能方面目前保持了正常产能的70%左右,优先满足紧急订单和高毛利产品订单。疫情之下国际物流运输会面临效率迟缓的问题,随着意大利的疫情逐渐好转物流问题预计将逐步缓解。

      4、结合整个医药行业环境,带量采购等一些列政策实际上是拔高了技术的门槛。公司2019年度研发费用投入2.04亿元,同比增长43.17%,研发投入占营业收入比例5.51%。公司在研发投入方面的大趋势是持续增加,如果没有研发的持续投入,未来一定会面对低质同质化的竞争。这和公司未来的核心竞争力是相关。

      公司在杭州设立了仙琚医药科技公司、仙琚萃泽科技公司,初步形成以国外高端研发机构为源头,以杭州和仙居二地研究院为消化接收,以仙居基地为实施落地的研发技术架构体系。

      药品一致性评价项目进展顺利,截止目前已有罗库溴铵注射液、非那雄胺片、米索前列醇片等3只产品5个品规获得国家药品监督管理局下发的一致性评价受理通知书。

      5、在研项目中黄体酮凝胶进展顺利,目前已完成小试阶段,处于中试和预BE准备阶段;奥美克松钠目前在IIb阶段,作为1.1类新药,研发的过程相对复杂。舒更葡糖钠注射液等4个项目的工艺验证顺利完成,戊酸雌二醇等项目通过预BE研究。呼吸科、麻醉科领域未来产品的布局和研发有较大进展。2019年公司获得再注册批准事项55项,申报补充申请21项,一次性进口批件申请18项。原料药药方面,2019年泼尼松和氢化可的松获得CEP证书,十一酸睾酮和泼尼松原料药获得FDA批准。甲地孕酮和罗库溴安的韩国DMF注册资料首次递交。台州仙琚厂区的泼尼松等4只产品通过EDQM注册获得CEP证书。

      联创电子（002036)

      参与机构名称：银华基金、信诚基金管理有限公司、兴业基金、北京泽铭投资、中海基金等113家机构

      投资要点：

      1、一季度的疫情对高清广角镜头影响比较大一些,户外活动减少,运动相机镜头销量有所下降。手机镜头和模组整个的产能比去年是要大的。3、4月公司基本是满产生产,订单需求是大于公司产能的,但是也没有达到设备设计产能,因为员工复工后工作时间比原来要少,效率并不是很高。所以公司3月份虽然订单很多,但疫情影响产出并没有达到预期。

       2、手机领域布局方面,1300万像素以下以差异化产品为主,高端产品也在持续推进,包括玻塑混合,与品牌客户合作开发新技术等。

      3、G+P公司的确在出货,在高端手机里应用,会不会大量的采用不敢预测。但G+P肯定是一个方向。未来会不会大量采用的主要是供应的问题。假设只有联创能供应G+P,估计也不可能大量的采用。在非手机领域,包括监控、安防都有新的量产。所以对G+P很乐观。

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