机构调研：光威复材强高模目前有小批量应用

股票王

      统计数据显示，4月1日，被机构调研的上市公司数量共24家，光威复材最受关注，获144家机构投资者来访调研；山石网科接待114家机构调研，淳中科技接待83家机构调研。

      光威复材（300699）

      参与机构名称：安信证券、国经时代资本、博永投资、大成基金、诚通基金管理、德邦证券等144家机构

      投资要点：

      1、碳梁客户一季度订单已经在去年12月份签好了,公司生产经营正常,由于给vestas配套企业比较多,欧洲企业生产受到疫情影响,产品交付存在推迟情形,我们也在年报中做了风险提示。公司整体订单目前看不会受影响,就是可能延迟。

      2、公司和vestas目前执行协议价,原材料成本是透明的,采取的是成本加利润的模式,限定了合理的利润空间,公司想提高利润从内部降低损耗、提升合格率等方面提升。石油价格下降对碳纤维价格的影响目前还没有体现,公司和vestas已经约定了2020年碳梁价格。

      3、公司高强高模M40J/55J主要应用在航空航天领域,该募投项目已经验收,M40J的相关验证材料和复材方面已经通过,后续还需要部件等验证。目前有小批量应用。

      军民融合T700S/T800S主要目标是高效制备、低成本,主要目标是中高端市场,例如,核工业、轨道交通、气瓶、建筑补强、高端体育休闲领域,公司前期做了大量基础工作,该项目设计时纺速250米/分钟,现在已经提升到500米/分钟,相关能耗人工折旧等成本都会下降,预计下半年会形成产出,下游需求比较大,建筑补强,发动机壳体等,在不久的将来逐步实现批量化生产。预期毛利在20%左右。

      4、据公司了解,C919目前用的都是进口纤维,然后再进行替代,C929的目标可能就是完全实现国产化。在C919层面,公司已经配合下游做了PCD审核,公司的相关验证也已经通过了,目前有小批量的纤维织物预浸料供货,在C929层面公司也在做材料的准备。

      山石网科（688030）

      参与机构名称：中金公司 、从容投资、大成基金、邓普顿基金、东方证券资管、东吴基金、东吴证券等114家机构

      投资要点：

      1、目前公司的营业收入结构主要分为三大类:边界安全、云安全、其他安全(内网安全、数据安全、智能分析等)产品类;整体来看,营业收入中仍然以边界安全为主,云安全、其他安全类产品占比较小。总体上,边界安全覆盖的是相对传统的安全产品,市场增速低于云安全、其他安全产品这类新兴产品线,但市场基数较大;具体各产品线的收入占比及增速情况请以2019年年报内容为准。

      2、疫情期间,公司已经收到医疗、教育等行业的客户需求,公司也已提供一定的帮助;同时针对其他行业客户在疫情期间产生的远程办公、大数据监控等方面的需求,公司也已提供相应的服务。截至目前,上述产品及服务基本上都是以免费的形式提供,短期内并不会对公司的业绩有很大的影响。

      3、在态势感知产品方面,公司去年9月推出了山石智·源,该产品能够配合公司其他类型安全产品形成整体解决方案,是公司重点打造的核心产品线,目前

      已经收到一些不错的客户反馈;后续公司将进一步跟踪并挖掘客户需求,不断丰富产品功能,与公司其他安全产品形成更紧密的联动,更好地体现智能化产品特性。另外,在应用交付方面,公司的应用交付产品推出时间不长,但目前从高端到低端产品均已覆盖;现阶段该细分市场,国外品牌占据优势,未来国内产品在安全和性价比方面将具备一定的竞争优势。

      4、目前公司已发布的云安全产品主要有:山石云·格、山石云·界、山石云·集;其中山石云·格的优势在于“微隔离与可视化”。此外,山石云·界作为虚拟防火墙,是公司现有产品线云化的代表产品之一,目前已通过ETSINFV官方认可,符合ETSI主导的国际5G核心网络NFV框架标准。同时,为满足运营商MANO平台对不同厂家的兼容要求,公司进一步推出了山石云·集,以配合山石云·界形成整体解决方案,更好地在云计算、SDN及NFV环境下完成对接集成、实现业务的自动化编排。

      5、公司引入国资背景股东,有助于促进业务资源整合;公司未来会根据发展阶段需要,适时关注。

      淳中科技（603516）

      参与机构名称：北京成泉资本、顶天投资、东方证券、国寿安保、海燕投资、鸿汇资产、华创研究所等83家机构

      投资要点：

      1、公司陆续推出了Cronos多功能综合信号处理平台、NYX拼接系列双引擎分布式系统、CrossMediaPro可视化交互控制系统等新产品,这些新产品在业内具备相当的技术含量和综合性价比,2019年销售占比在20%以上,随着客户越来越高的更新需求和使用体验,预计2020年新产品收入占比会进一步提升。

      2、公司4K超高清产品参与了天安 门阅兵、大兴国际机场、北京世园会、国家气象局等重点项目,8K应用目前还没有相关产品及项目案例。

      3、淳中科技定位于专业音视频显控产品的设计、研发、生产和销售,是一家技术型和产品型的科技公司,目前没有涉及到系统集成业务,有些项目中公司会直接接触到终端用户,主要是为客户设计解决方案并配合集成商投标,公司与集成商之间是合作伙伴关系。

      4、公司上市以后购置了SAP/OA/CRM/BI等信息化系统,这些系统已于2019年陆续上线,从目前运行情况来看,有利于打通公司供应链系统,有利于进一步提高运营效率和规范内部管理。

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