【风口研报】年报预告进一步确认业绩向上拐点！这家细分小龙头增长动力强劲

股票王

      盐津铺子：公司业绩拐点迹象在2019年三季度已经体现，最新出炉的年报预告进一步确认。最新公告预计公司实现归属上市公司股东的净利润1.2-1.3亿元，同比增长 70.18-84.36%。开源证券孙金钜认为，中保烘焙作为公司的第一个大单品，驱动公司收入加速增长的同时在 2019 年开始贡献业绩。目前公司烘焙、果干、辣条、薯片的新大单品产品梯队已经形成，已有产品系列未来潜在收入规模超50亿元。

      1月19日讯，近期，盐津铺子公布了2019年度的业绩预告，预计公司实现归属上市公司股东的净利润 1.2-1.3亿元，同比增长 70.18-84.36%。预计四季度实现归属净利润3023-4023万，同比增长96%-161%。

      业绩预告显示，公司净利润进一步加速增长，业绩拐点向上进一步确定。公司此次业绩预告包含了一笔2929.5万的期权费，如果剔除这笔费用的影响，公司实际利润更高。

      公司业绩拐点迹象在2019年三季度已经体现，前三季度收入和净利润增速分别为30%和63%。同时盈利能力也出现拐点，前三季度毛利率42.87%，同比提升2.45pct，主要是烘焙培育接近尾声，规模效应开始体现。

      开源证券孙金钜最新点评报告显示，中保烘焙作为公司的第一个大单品，驱动公司收入加速增长的同时在 2019 年开始贡献业绩，驱动公司业绩同样开始加速增长。公司目前已有烘焙产能达8亿元，预计公司 2019 年烘焙产品（包括薯片）的收入已超 4 亿元，产能利用率较 2018 年大幅提升。

      孙金钜在报告中提出，公司新培育的果干和辣条也在逐步跨过盈亏平衡线，预计 2020年将成为新的业绩增长点。目前公司烘焙、果干、辣条、薯片的新大单品产品梯队已经形成，已有产品系列未来潜在收入规模超50亿元。未来在新产品放量和渠道扩张的双轮驱动下，公司收入和利润增长将继续保持拐点向上。

      另外值得关注的是，公司于2019年5月10日首次执行股权激励方案，解锁条件为2018-2021年收入和扣非净利润复合增速分别为17%和52%。这对于公司来说是压力也是动力，开源证券基于公司较好的年报，提高公司业绩预测。

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