新时达(002527)3Q18业绩低于预期，工业机器人和电梯业务承压

步步为赢

　　新时达(002527)发展趋势
　　工业机器人单月产量增速首度转负。2018年9月单月，全国工业机器人产量同比下滑16.4%，增速环比8月大幅下滑25.4ppt。受行业需求下降影响，新时达部分机器人工程项目回款也有所放缓。
　　房地产销售增速下降，电梯业务面临不确定性。2018年1-9月房地产销售面积同比增长2.9%，较1-8月增速回落1.1ppt。受房地产市场增速下滑影响，电梯行业景气度承压。
　　公司2018年业绩指引不及预期。公司预计2018年归母净利润为0.34~0.76亿元，同比下滑75%~45%。
　　盈利预测
　　考虑到公司机器人和电梯产品销售增速低于预期，将2018/19年盈利预测从0.16/0.22元下调25.0%/20.9%至0.12/0.17元。
　　估值与建议
　　公司当前股价对应18/19年43/30倍P/E。由于我们下调了盈利预测并且考虑到自动化和机器人行业估值近期回调较多，将目标价下调27.5%至6.30元，对应18/19年52/37倍P/E，维持推荐评级，对应当前股价有21%的空间。

czy112

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