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周二机构一致看好的十大金股2018-08-28

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发表于 2018-08-28 09:06:06 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
  英威腾:UPS高增长,费用管控有成效
  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:曾朵红日期:2018-08-27
  公司上半年收入增长17.05%,归母净利润增长5.88%,扣非净利润增长48.04%;预计2018Q1-3利润变化-20%~+10%。公司发布2018年半年报,报告期内公司实现营业收入10.35亿元,同比增长17.05%;实现归属母公司净利润0.96亿元,同比增长5.88%;扣非净利润0.86亿,同比增长48.04%,增速高于归母净利润增速,主要是去年同期转让光伏子公司部分股权有一个一次性的2557万的非经常损益,而今年上半年没有对应项目削弱利润。上半年EPS为0.13元。其中第2季度,实现营业收入6.33亿元,同比增长17.10%,环比增长57.35%;实现归属母公司净利润0.72亿元,同比下降13.30%,环比增长189.69%。2季度对应EPS为0.09元。与此同时,公司预计2018年Q1-3归母净利润1.42-1.95亿,同比变化-20%~+10%,主要是由于公司网络能源UPS、工业自动化快速增长,而电动车、光伏增长未达预期,轨交尚未规模化生产,部分原材料紧缺价格上涨导致毛利率下降等因素影响。
  分业务来看:公司工业自动化业务上半年收入增长11.49%,其中变频器增长11.38%,伺服增长4.44%。网络能源业务增长45.73%,其中UPS收入增长58.82%略超预期。新能源汽车业务收入下降1.31%,其中电控业务下降12.83%。
  毛利率与经营性数据等:毛利率36.11%同比下降1.16个百分点,费用率28.71%下降4.24个百分点。经营活动现金流流出同比增加75.23%,预收款、应收款等数据较年初有所增长。
  投资建议:我们预计2018-2020年归属母公司股东净利润为2.8/3.3/3.9亿元,分别同增22/21/16%,对应EPS分别为0.36/0.44/0.51元,目前位置公司估值只有15倍,我们给予公司2018年20倍PE,目标价7.2元,维持“买入”评级。
  风险提示:宏观经济下行,电动车业务不及预期。
  沪电股份:数通与汽车电子促业绩大超预期,5G需求拉动值得期待
  类别:公司研究机构:中信建投(601066)证券股份有限公司研究员:黄瑜,马红丽日期:2018-08-27
  事件公司发布2018年半年报:2018年上半年收入24.6亿,同比增长15%,归母净利润1.97亿,同比增长91%,扣非归母净利润1.69亿,同比增长115%。
  简评
  1、2018半年报及前三季业绩大超预期,经营性现金流显著改善公司本期归母净利润1.97亿,贴近此前业绩预告区间1.7-2.0亿的上限,超出市场预期,Q2单季度净利润1.3亿,同比增长135%环比增长80%。公司预计前三季度归母净利润3.3-3.9亿,同比大增104-141%,大超预期,前三季归母净利润中值3.6亿对应Q3单季度净利润1.6亿,同比增长177%环比增长29%,判断Q3收入及毛利率持续提升。本期经营活动产生的现金流量净额同比增加467%,期末应收账款及票据较上年同期末增加8%,低于收入增速,存货增加17%,因在产品与房地产开发成本增加所致。
  2、客户及产品结构调整驱动利润率提升,高速通信及汽车电子表现优公司上半年利润增速显著高于收入增速,综合毛利率同比提高2.96个pct,净利率同比提高3.18个pct,三费率同比稳定。利润率的改善主要因客户与产品结构调整,高毛利产品占比持续提升,其中以高速通讯和计算领域、汽车电子订单结构改善最为显著:1)本期企业通讯市场板收入占比63%,同比增加11%,毛利率提高4.25个pct,其中用于IDC交换机、路由器、服务器等领域的高层高速PCB产品受益海外大客户订单需求增长,该类产品技术品质要求高,为高毛利产品,短期缓冲4G无线通信需求不振的影响,预计下半年份额持续提升;2)汽车板收入占比28%,同比增加20%,毛利率微幅下降0.24个pct,24GHz汽车高频雷达用PCB产品及新能源车BMS板订单增长较快,公司生产销量及品质持续优化,已进入美国某新能源车供应体系,77GHz雷达板Q4有望小批量供货,未来中高端及安全性汽车板收入及毛利配合专线建设,有望维持稳定增长。
  3、强化技术及成本竞争力,组织效率向善公司持续加强技术与成本竞争力,企业组织效率向善:1)加大技术投入,以把握高端客户需求,本期研发费用同比增加30%。
  2)加快推进工业4.0管理模式,本期改扩建等在建工程投入约1.42亿,主要用于沪利微电及黄石厂生产线的改良与提效配套。伴随制程优化与中端产品占比提升,黄石厂成本显著降低,Q2首度实现扭亏为盈,上半年净利润-1277万元,亏损同比大幅减少76%。3)2018年推出股权激励与内部绩效考核变革,致力于提升人均产值和产品附加值,未来盈利水平有望持续提升。
  4、5G基站与汽车电子PCB主力供应商,新一轮高速成长可期
  5G通讯及汽车电子化提升将成为PCB行业未来5年新的增长引擎,公司立足在既有企业通讯市场板及汽车板等主导产品的领先优势,卡位5G基站与汽车电子中高端市场。黄石新厂PCB总设计年产能300万平方米,接近昆山厂区合计产能,产能弹性足够大,业绩弹性值得期待。
  5、盈利预测与评级
  我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.61、5.90、8.14亿元,EPS分别为0.268、0.343、0.474元/股,当前股价对应的PE分别为20、16、11X,按照2018年25XPE对应6个月目标价6.71元,首次给予买入评级。
  6、风险提示
  行业景气下降、产能扩产不达预期、5G商用进度不达预期。
  日照港:18H1吐吞量稳增6.62%,基本面上行大逻辑初步验证
  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:王立平日期:2018-08-27
  事件/新闻:公司发布半年报,报告期内,实现营业收入25.63亿元,同比增长9.78%;归母净利润3.55亿元,同比增长56.28%;最终实现基本每股收益0.11元,加权平均ROE为3.28%,同比增加1.1个百分点,业绩基本符合预期。
  金属矿石和煤炭增长强劲,拉动吞吐量同比增长6.62%。报告期完成货物吞吐量12169万吨,同比增长6.62%。其中外贸吞吐量10002万吨,同比增长5.93%;内贸吞吐量2167万吨,同比增长9.92%。主力货种中,占比最高的金属矿石和煤炭及制品吞吐量分别为7608万和2059万吨,分别同比增长9.14%和22.92%;木材、水泥货种受下游需求增长带动,吞吐量增幅分别达到12.66%和31.78%。受中美贸易摩擦影响,公司粮食、钢铁等货种吞同比分别下降16.17%和27.82%,由于实际吞吐量基数较小,对公司整体影响不大。
  山钢精品基地一期一步投产并上量,叠加腹地内需求增加,推动金属矿石吞吐量加速上行。
  在公司所有货种中,金属矿石占比超过六成,我们倒减出前两个季度金属矿石吞吐量分别同比增长7.35%和11.01%,边际加速趋势明显。未来驱动金属矿石增长的因素如下:一是山钢精品基地产能逐步提升,拉动上水铁矿石和下水成品钢运输需求,二是下半年基建有望进入景气周期,推动腹地矿石煤炭木材水泥等货物运输量的提升。此外精品基地一期二步在明年上半年投产,上水的40万吨合资码头将同期投产,下水的产成品码头北护岸、东护岸抛填完成,预计年底4万吨泊位竣工,将为公司贡献新的货物吞吐量。
  “公转铁”政策推进超预期,瓦日铁路煤炭运输逐步上量打开运量空间。国务院多次召开会议,推进“公转铁”政策,要求山东地区年底前主要港口的煤炭集港改走铁路或水路;
  2020年采暖季前,矿石、焦炭等大宗货物原则上主要改由铁路或水路运输。日照港(600017)是瓦日线下水港,报告期共接卸万吨大列330余列,完成煤炭集港约250万吨,万吨大列到港已实现了常态化、规模化,港口内部铁路集疏运体系基本建成,同时新设立4个“无水港”以吸引货源,随着下半年进入政策窗口期,公司有望进一步抢夺环渤海地区煤炭集疏港需求,推进铁矿石内运,打开运量空间。
  上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到公转铁政策带来吐吞量加速增长,我们上调盈利预测,预计2018-2020年归母净利润分别6.25亿元、7.78亿元、12.71亿元(原预测6.16亿元、6.88亿元、7.93亿元),对应现股价PE为16倍、12倍、8倍,相对行业平均估值,公司估值偏低,维持“买入”评级。
  风险提示:瓦日线上量不及预测,山钢基地未按期投产。




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