洪城水业(600461)子公司中标生活垃圾焚烧发电项目EPC工程，较大提振工程业绩

步步为赢

　　事件：
　　2018年8月9日，洪城水业(600461)全资子公司（工程公司）与关联方（江西洪城康恒环境能源有限公司）签订《设计采购施工（EPC）总承包合同》。
　　中标关联方项目，彰显控股股东对洪城水业业务支持及相互间协同性：
　　洪城水业全资子公司（工程公司）、康恒环境组成的联合体中标洪城康恒招标的《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目》。洪城康恒为洪城水业控股股东（南昌水业集团）的控股子公司，本次交易公允合法，彰显了控股股东旗下丰富资产对“洪城水业业务支持及相互间协同效应发挥”。
　　本次EPC年化合同较大，顺利开展将较大提振洪城水业的工程业绩：
　　《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目》合同总价为11.115亿元，其中工程公司负责工程内容涉及价款为4.58亿元，合同工期为760个日历天（工程设计周期180日历天、施工工期580日历天）。2017年，洪城水业的供排水管道工程营收4.86亿元，工程安装营收4.14亿元。本EPC项目年化合同金额较大，如顺利开展，将较大提振洪城水业的工程业绩。
　　逐步积累垃圾焚烧发电项目工程经验，看好未来发展：
　　根据招标网，《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目》建设规模为日处理生活垃圾2400吨，年处理量87.6万吨，总装机容量60MW。主要建设3台800吨机械炉排炉、2台30MW凝汽式汽轮发电机组和2台30MW发电机。此前，洪城水业工程业务主要集中在水务领域，此次涉足固废领域EPC工程，将为垃圾焚烧发电项目逐步积累工程经验，看好未来发展。
　　业绩增长稳健，维持“推荐”评级：

　　预计公司2018-2020年将实现归母净利润3.27亿、3.76亿、4.02亿，对应EPS分别为0.41元、0.48元、0.51元，当前股价对应PE为14.4X、12.5X、11.7X，维持“推荐”评级。公司水务板块业绩有望改善，燃气板块业绩快速增长，近期高管及控股股东大幅增持公司股票，彰显公司长期发展信心。
　　风险提示：南昌市自来水提价进程及幅度不及预期风险。

czy112

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