文科园林(002775)业绩高增长 初露峥嵘

股票王

　　事件：

　　文科园林(002775)发布2017年业绩快报。据初步核算，2017年实现归母净利润2.44亿元，同比增长75.02%，与前次业绩披露业绩预计不存在差异。

　　点评：

　　在手订单充足，保障未来业绩：

　　根据公司第四季度经营简报，第四季度新签合同155个，累计金额13.69亿元；四季度累计已中标尚未签约订单15个，累计金额11.02亿元。2017年全年，文科园林累计已签约尚未完工订单610个，累计金额48.44亿元；其中工程类订单累计金额45.40亿元，设计类订单3.04亿元。在手订单充足，为未来业绩持续高增长提供保障。同时公司与各级政府部门签署战略合作框架协议9个，投资规模高达207.6亿元，未来订单有望加速落地。

　　积极拓展新领域，聚焦生态治理：

　　文科园林在稳步拓展传统园林绿化施工业务的同时，积极在新的领域进行拓展。近年来公司通过业务的逐步积累、研发能力的不断提升、资源的有效整合及新业务的有力拓展，进一步开拓了在生态环境治理、海绵城市建设、市政管廊建设、旅游景区及特色小镇的打造等领域的业务发展，并着力形成竞争优势。特别是在流域综合治理方面，公司先后签订绥阳县洛安江流域生态文明区项目（3亿元）、宝贝河下游段生态绿化及河道治理EPC总承包工程（2.09亿元）和苍溪县嘉陵江城区段河道综合治理工程（2-3.5亿元）。

　　进军文旅业务，未来想象空间大：

　　文科园林不断向园林相关产业链下游延伸还体现在文旅订单方面。公司致力于推进“园林+文旅”一体化业务，先后签订水浒影视文化体验园（7.3亿元）、遵义百草园（3.23亿元）、巴东县高铁旅游小镇（30亿元）、枝江金湖湿地公园（20亿元）和孝感双峰山旅游度假区（20亿元）等订单和框架协议。预计未来将加速推进一体化转型，在文旅方面想象空间大。

　　财务预测与估值：预计公司2017~2019年实现归母净利2.44/3.67/5.23亿元，同比增长75.0%/50.1%/42.6%，对应EPS为0.99/1.48/2.11元。当前股价对应2017~2019年的PE为18.3/12.2/8.5倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：PPP项目推进不达预期，外延拓展不及预期等。

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