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2017 年11 月第2 周，市场在短暂回调之后继续上行。以白酒为代表的食品饮料板块和金融板块领涨全市场，代表未来中国未来新经济方向的半导体、通信和电子等领域持续上涨。这印证了我们4 季度“金融优先、价值之上、布局成长”的投资策略。从风格来看，龙头企业在行业集中度提升和业绩的支撑下表现优于中小板块，与我们中期策略以来长期坚持的“以大为美、以胖为美”风格判断一致。从2017 年4 季度到2018 年上半年，随着中国经济的复苏和经济质量的提高，以消费升级和新经济为代表的制造业升级为成为明年全年的投资主线，行业龙头将持续“盛唐理念”，以大为美的风格将持续。
中国扩大资本市场开放是现阶段又一重要里程碑。11 月8日开始，特朗普总统对北京开始访问，中美双方签订了历史上最大的订单。随着全球经济的复苏，中美贸易水平将达到新的高度。这对中美两国的经济和市场都具有重要的支持作用。11月9 日，中国宣布金融行业扩大对外开放，降低外资进入银行、证券和保险市场的门槛。中国资本市场扩大开放，这对金融行业中的龙头企业具有极大的支持作用。我们继续看好大金融板块中的龙头标的。
在国内经济方面，本周公布的CPI 小幅回升到1.9%，PPI维持在6.9%的高位运行。这反映了中国经济温和复苏的过程。其中，食品项回升助力CPI 超预期回升，但通胀回升仍然温和，PPI 同比走平，主要因为日用消费品与加工工业走强支撑。从行业景气看，中东局势、OPEC 减产预期等因素仍是油价上行的潜在动力，中游的建材景气持续回升，而废纸价格回落和纸品价格高位或改善下游纸企盈利，下游电子、白酒景气较好。因此，在行业配置方面，我们仍然坚持推荐CPI 上行受益的食品饮料板块和家电板块。
从政策方面来看，货币政策仍然保持紧平衡。IPO 审核趋严，下周流动性保持相对稳定。由于下周扰动因素较少，叠加到期量明显减少，央行公开市场操作成为影响流动性核心变量，预计“削峰填谷”操作持续，下周流动性将在2.8%-3.0%区间波动。货币政策继续保持相对稳定。
从投资策略上看，中国扩大资本市场的对外开放成为本阶段乃至未来长期的变化主线，金融板块特别是龙头金融企业将持续受益。我们坚定的看好2017 年4 季度到2018 年的行情，持续把握消费升级带来的食品饮料和家电板块的主线，持续把握驱动中国未来发展的新经济主线，看好半导体、通信和智能制造等行业。在风格上市场仍然会沿着“以大为美、以胖为美”的价值龙头行情。
中信建投-策略周报（11月第2周）：扩大开放,拥抱世界-171110.pdf
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狗仔卡
发表于 2017-11-12 22:35:32
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发表于 2017-11-12 22:44:42