投资改善成保险季报最大亮点 机构对上市险企频抛“橄榄枝”

股票王

进入10月以来，保险股强劲上涨，其中平安和太保已创年内新高，表现相当抢眼，也引发市场对该板块后续行情的一致关注。
今年以来，一向坚持价值投资理念的机构投资者对上市险企频抛“橄榄枝”。据上市险企三季报显示，除一向“钟情”板块的公募基金之外，证金公司、汇金公司仍然是最重要的投资机构。以中国平安为例，香港中央结算（代理人）有限公司、香港中央结算有限公司在第三季度分别增持了中国平安的H股和A股，持股比例分别从二季末的33.54%、1.78%升至三季末的33.85%、2.19%。
东吴证券表示，上市保险公司发布三季报，前三季度业绩全面加速增长，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险归母净利润分别增长98.3%、41.4%、23.8%、5.3%，业绩增速较上半年明显提升，主要源于投资端持续发力+需求端高景气延续。而由于投资与需求共振下“靓丽”基本面的延续，从上市险企三季报来看板块拐点已全面确立。
华创证券表示，四家上市保险公司陆续发布三季报中，保费增速、投资收益和净利润等均较中报有所改善，对全年业绩构成一定支撑。其中，从保费来看，新华保险在三季度改善最为明显，个险渠道保费增速重回高速增长区间。而受部分产品停售影响，中国平安和中国太保在保费增速上虽不及中期，但利润释放却显著加快。而在利润端中国人寿的表现最为抢眼，投资和赔付的优化使其归属母公司净利润大涨98.3%。
展望后市，华创证券乐观地表示，随着无风险利率的持续抬升、符合134号文的新产品陆续上市并顺利试销、保险准备金释放以及税延型养老险即将落地，结合年末资本市场环境，保险股在四季度仍存在上涨空间，该机构也依然看好四季度保险股的表现机会。
山西证券认为，本轮上涨的主要因素是保险公司良好的基本面。前三季度，保险四大巨头共实现归母净利润1091亿元，同比去年大幅增长67%。在保险业回归保障本质的大环境下，四大上市险企前三季度业绩亮眼，意味着保险业转型之后的发展期已经悄然来临，继续维持保险行业“看好”的评级。
国泰君安证券也表示，投资改善成保险季报最大亮点，开门红超预期概率提升。上市保险公司均披露完三季报，从披露情况看，受益于利率曲线稳步提升及蓝筹股行情，投资端已经显著改善。同时，结合考虑到开门红产品形态以“分红年金+万能险”双主险模式为主，2018年开门红超预期概率提升。从目前这个时点往后看到年底，预计开门红预售情况将成为股价的重要驱动力。
针对板块三季报业绩超市场预期，中泰证券认为，主要为寿险剩余边际持续强劲释放、投资端向好、准备金因素逐渐出清等多重因素叠加所致。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑，随着消费升级、家庭保障意识觉醒，保障型产品的需求端空间依然较大，保险公司也有充足动力提升保障型产品占比。目前四家保险公司17PEV估值不到1.2倍，估值切换后 18PEV仅1倍左右，估值提升空间仍然较大，继续看好保险股长期投资价值。

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