计算机行业超跌反弹 市场风险偏好显著改善

股票王

计算机行业超跌反弹 市场风险偏好显著改善

近期在周期、金融板块调整的背景下，计算机板块表现较为良好。各个细分领域的龙头涨幅表现突出。复盘此轮计算机反弹，首先是证金公司开始买入创业板，二季度新进12 家公司，其中8 家创业板（传媒、新能源、医药为主，暂无计算机公司），市场投资创业板和小票的兴趣开始增加；
东方财富作为创业板指数权重股率先反弹（从流量龙头到零售证券业务龙头，从基金代销向零售证券业务（交易+两融）发展，同时受益证金买入）；科大讯飞在人工智能主题中表现出色（全球50 大最聪明公司第6 位，排在bat 之前，语音人工智能龙头），思创医慧在新零售主题下表现出色。
从计算机行业的两个维度看投资机会曙光在前：一方面估值逐步消化，计算机板块在2014-2015 年凸显产业并购大趋势,2016 年-2017 上半年,收购标的业绩兑现呈现多样化,预计2017 年下半年-2018 年,计算机行业的整体投资风格仍将呈现较为明显的分行:内生增长稳健、估值合理的白马价值龙头,预计会继续受到资本市场的认可,部分PEG小于1 的优质公司未来表现值得期待; 另一方面产业如火如荼。过去几次大的IT 浪潮的基本规律是软件硬件的核心技术的出现和整合，带来全新的人机交互方式，在此基础上产生大量的商业应用。
而在这些商业应用中，最受市场关注的是当属人工智能，作为人工智能技术的高级应用，无人驾驶无疑是当前IT 产业和汽车产业的最大热点，是业界公认的发展趋势。随着移动云联、五计算、物联网、人工智能时代的到来，英特尔X86 芯片的垄断优势正在遭到来自ARM、GPU、FPGA、TPU 等的挑战，迫使其不断寻找新的战略转型方向。正因如此，英特尔自去年起便开始对自动驾驶领域进行布局，兇后收购了自动驾驶汽车安全工具Yogitech、车载计算机OTA 技术公司Arynga、视觉处理芯片初创公司Itseez 和Movidus 等。而本次收购的Mobileye 更是拥有成熟的解决方案，其ADAS 技术和产品已用于宝马、通用、沃尔沃、特斯拉等，可以说，本次收购对于英特尔来说具有十分关键的战略意义。收购完成后，Mobileye 将为汽车市场开发并提供仍五到汽车的解决方案，并生产100 台自主研发的4 级无人驾驶车进行路面测试。随着无人驾驶时代的到来，英特尔能否在与NVIDIA 等对手的激烈竞争中胜出并延续辉煌，仍而成为无人驾驶时代的领军硬件企业，中国互联网巨头腾讯阿里海外大举投资五服务，数据显示，2017 上半年，中国企业在数据处理、托管和相关服务上客布了总价值达12 亿美元的13 个对外绿地投资项目，其中大部分是由腾讯和阿里客布的，这使中国在数据处理、托管和相关服务领域成为世界第二大投资力量。
鉴于五计算技术在未来竞争中的战略性地位，工信部于4 月印发了《五计算发展三年行动计划（2017-2019 年）》，提出到2019 年我国五计算产业规模达到4300 亿元的发展目标，如按此计算，未来数年我国五计算产业规模CAGR 大致为30%。考虑到五服务的规模经济特征，我们建议关注如阿里、腾讯、青五、金山五、UCloud 等领先五服务供应商的动向，并沿相应产业链寻找投资机会。
宏观层面，软件行业与宏观经济具有相关性，近期制造业回暖有望传导至相关的计算机公司。工业增加值同比增幅指标与软件业收入累计同比增幅指标存在相关性，两者总体上保持相同趋势，但存在9 到11 个月的时滞效应。近期国内制造业初现复苏态势，PMI 指数从2016 年下半年开始逐渐走出持续两年的低迷期，现已在相对高位维持近8 个月；出口金额累计同比同样转好，在2017 上半年结束了一年多的负增长。制造业的回暖有望传导至相关的计算机公司。
当前，计算机行业整体的市盈率仍难言处于历史低位，但一些细分行业龙头个股的估值水平却已处于历史低位。计算机行业近期超跌反弹迹象较为明显，即将在下半年迎来估值切换，展望明年，不少标的已经估值相对较低，尤其需要关注明年PE 在20x，未来三年符合增长30%以上的品种。
平安证券认为，在当前流行性企稳和市场风险偏好改善的背景下，随着中报的陆续披露，中报业绩符合预期甚至超预期、估值合理的细分行业龙头个股将迎来投资机会。随着《新一代人工智能发展规划》的发布，人工智能发展已上升到我国国家战略层面，人工智能主题个股值得关注。综上，在主题投资方面，我们建议关注建筑信息化、电信信息化、信息安全和人工智能。在具体投资标的方面，平安证券建议关注广联达、东方国信、启明星辰、科大讯飞和苏州科达。
风险提示：信息安全相关政策落地进度不达预期；PPP 项目以及各类财政政策支持的建设项目进展不达预期；人工智能技术应用推广不达预期。

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