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迅游科技:内生增速处预告上限 拟收购狮之吼增厚业绩
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：张良卫日期：2017-08-09
事件:公司公布2017年半年度报告,营业收入8634.93万,同比增长12.39%,实现归母净利润3078.98万元,同比增长52.02%,扣非后归母净利润2647.51万,同比增长79.19%,非经常性损益合计为431.47万,其中政府补助136.45万。
投资要点:
内生业绩处预告上限,移动端推动营收增长。公司上半年业绩增速处业绩预告上限,符合市场预期,内生业绩增速显著,主要系:一、受益于手游市场高增速,移动加速器收入实现了稳步增长;二、成本端得到一定的控制;三、投资雨墨科技,取得了一定的投资收益。
受益于电竞市场火爆,网络加速器需求有望提升。我国电子竞技逐渐走向全民化、移动化、体育化的时代,预计2017年电竞用户规模将达到2.2亿,另外一方面玩家对游戏体验和比赛结果愈发看重,对于降低网络延迟、优化网络交互速度的需求持续提升,刺激了对公司交互加速服务的需求。报告期内,公司已累计注册用户超1.9亿,产品支持上万款游戏,随着网游的重度化发展,该部分用户和产品的价值将持续释放。
抢占移动端,积极布局全球化。顺应游戏移动化的浪潮,子公司速宝科技抢先布局移动端,报告期内,手游加速器营业收入达到1335万,且毛利率大幅增长,显著增厚内生业绩,同时已与多家厂商达成合作,取得了极大的先发优势;推出迅游国际版,全程国际节点接入,适合国内用户玩海外游戏以及海外用户玩国内游戏,积极布局全球化,开拓海外市场。
拟收购狮之吼,延伸主营业务,有望显著增厚业绩。报告期内,公司拟发行股份并支付现金收购狮之吼100%股权。狮之吼主营手机系统工具软件的研发和推广,拥有清理类、电池类、安全类、网络类、其他等五大类20余个产品,截止16年底各类产品累计拥有约2.4亿用户。狮之吼16年实现营收4.31亿、净利润1.24亿,17-19年承诺扣非归母净利润分别不低于1.92亿/2.50亿/3.24亿元。迅游将通过此次收购延伸主营业务,并有望显著增加业绩弹性。
投资建议 :在不考虑收购狮之吼的情况下,我们预计公司2017/18/19年的归母净利润为0.60/0.81/1.00亿,EPS为0.36/0.49/0.60元,对应当前股价PE为94/70/57X;假设收购成功18年可以完全并表的情况下,2018/19年备考利润为3.31/4.24亿,EPS为1.33/1.71元,对应当前股价PE为26/20X,维持“买入”评级。 |
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狗仔卡
发表于 2017-08-10 06:07:59
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