中证投资参考2017年3月30日

步步为赢

【今日导读】
市场风格已转换　业绩支撑家电股突围
白酒行业年报可期　回调即是买入机会
有色金属期价走强　或刺激概念股走势
多省电改试点获批复　进入政策落地期
AI新风口：马斯克研发人脑机器交互

【中证视点】
编者按：3月到4月是A股上市公司年报密集披露时间，行业基本面向好、业绩增长预期高的板块历来是资金追捧的对象。去年以来，白酒行业经历了高端品牌带动的结构性复苏，家电行业则受益于消费升级带来的需求提升，建议关注行业中业绩改善突出的个股投资机会。
业绩支撑 家电股多方面突围
近期，市场风格在低估值白马股之上徘徊。近期，不少家电股因为有业绩支撑，成为当前市场风格下的受益板块。随着年报的披露，家电股业绩支撑不断兑现，相关投资价值浮现。随着市场资金流动逻辑的变化，建议重点关注家电股中的相对“第二梯队”。
例如：1、华意压缩(000404)，公司是冰箱压缩机行业龙头，也是大股东长虹集团白电战略重要资产，华意压缩(000404)2016年前三季度收入、利润与2015年同期基本持平；2、美菱电器(000521)，预计2016年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长692.56%-741.63%；3、小天鹅A(000418)，2016年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长27.84%；4、九阳股份(002242)，2016年公司实现归属于上市公司股东的净利润70539.89万元，较上年同期增长13.77%；5、新宝股份(002705)，2016年归属于上市公司股东的净利润实现43075.89万元，较2015年同期增长51.93%；等等。
白酒行业年报可期　回调即是买入机会
去年以来，白酒行业持续复苏，龙头酒企价格率先上调，涨价成为下半年以来频频出现的关键词，去年下半年以来，53度飞天茅台一批价自830元一路涨至1200元，终端价一度突破1300元，水晶瓶五粮 液一批价也突破800元，终端零售价逼近900元，而去年一季度出厂价仅670多元。龙头白酒涨价为次高端品牌让出了**，多个二三线白酒品牌跟进提价。中国酒业协会数据显示，2016年白酒行业销售收入达6100多亿元，同比增长超10%；全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1300万千升，同比增长3%以上。涨价带动酒企销售业绩改善，茅台、洋河股份(002304)等7家企业营收、净利双增长，沱牌舍得(600702)2016年净利润同比大幅增长1025.11%。
除2016年业绩抢眼外，今年一季度，白酒行业继续强劲复苏势头，统计数据显示，2017年1月至2月茅台酒销量同比增长15%，国窖增长40%，酒鬼酒(000799)增长10%，水井坊(600779)增长30%。茅台此前发布的一季度经营数据预报显示，一季度营收同比增幅超25%，净利润增幅超过15%。
上周白酒板块在成都糖酒会效应下显著跑赢大盘，龙头贵州茅台(600519)股价创出历史新高，随后板块出现回调，在行业景气度仍可看好以及年报行情预期下，短期仍可布局高端白酒龙头如贵州茅台(600519)(、五粮液(000858)等。

　【产业观察】
有色金属期价走强　或刺激概念股短期走势
近期有色金属走势偏强。周三，沪铜1705合约延续前一日的强势状态，上涨2.59%，并升至一周高位，近两日累计涨幅为3.1%；沪锌1705合约日内更是上涨3.54%，涨幅居期货主力合约首位；沪铝1705合约也上涨了1.43%。LME市场，伦铜、伦铝、伦锌等品种近两日走势同样偏强。
还值得注意的是，LME市场金属库存出现集体下滑。3月28日数据显示，LME铜库存下滑2150吨至309225吨，LME铝库存下滑12975吨至1923300吨，LME镍库存下滑978吨至381180吨，LME锌库存下滑575吨至374150吨。
分析人士指出，首先，近期美联储官员传递出鸽派信号，利多有色金属市场。其次，市场预期美国总统特朗普在医保议案遇挫后，或将目标转向税改和基建，有色金属市场风险偏好显著回升。此外，目前有色金属期货持仓方面也偏向于多头。总体来看，有色金属期价走强，概念股值得关注，如云南铜业(000878)、驰宏锌锗(600497)、中矿资源(002738)等。
多省电改试点获批　电改进入政策落地期
据悉，福建省电力体制改革综合试点方案于近期获批，这意味着新一轮电改将提速。福建省2017年首次年度发电企业与电力用户直接交易成功举行，共达成交易电量311.97亿千瓦时，减少企业用电成本约14.19亿元，降低企业用能成本取得显著效果。此前发改委、国家能源局曾批复广东、江苏两省开展售电侧改革试点，随着售电侧改革持续推进，未来售电公司也将参与到电力集中交易竞价中，市场活力与改革红利将进一步释放。
年初，发改委颁布了《省级电网输配电价定价办法（试行）》，标志着输配电价体系和计算方法首次在省级电网中明确，省级电网输配电价将实现透明化。电力体制改革的核心政策已于2016年全部出台，2017年为政策落地期，改革从局部试点向全国推进，放开配网与售电是本轮电改最大红利。
具有电网资产、大型能源企业支撑、拥有存量售电市场的主体如福能股份(600483)等将是改革最大受益者。新电改的首要任务主要是建立相对独立的电力交易机构，售电市场打破区域交易壁垒，扩大市场化交易规模将是深入电改的重点，相关布局售电业务或有省间区域性合作的售电企业如恒华科技(300365)、北京科锐(002350)等值得关注。

　　【行业动态】
马斯克新公司研发人脑与机器交互　或是人工智能下一风口
据媒体报道，特斯拉（Tesla Inc., TSLA）和SpaceX创始人兼首席执行官马斯克日前创立Neuralink，这家公司将会研发马斯克曾探讨过的“神经织网”（neural lace）即人脑与机器交互。马斯克随后通过推特确认并表示一周之后将公布更多细节。马斯克相信，人类与机器融合是惟一能使我们不在AI时代变得无关紧要的方法。马斯克在2月的一次会议上解释称：“大脑的一些高带宽接口将有助于实现人类与机器智能之间的共生，或可以解决控制问题和有用性问题。”
“人脑工程”是实现人工智能的关键技术，使得计算机像人类大脑一样思考工作。自2013年开始美国、欧盟、以及日本等国家相继发布“脑计划”研究战略，其中，美国“脑计划”主要绘制活体动物大脑的神经网络结构和活动图谱；欧盟“人脑计划”主要用于超级计算机来模拟人脑各种功能，建立人脑信息整合平台。而IBM、谷歌、脸谱等科技巨头陆续展开大脑研究，为人脑工程产业注入“强心剂”。目前全球人脑工程市场处于发展初期，产业规模持续增长，预计2020年可达60亿美元（2012~2020 年复合增长率为25%）。“人脑工程”作为实现人工智能的关键技术的细分领域，很可能成为下一个风口，相关主题投资受益标的主要有：复旦复华(600624)控股股东复旦大学拥有类脑人工智能科学与技术研究院、科远股份(002380)战略合作方“东大机器 人所”拥有脑-计算机接口技术、江南化工(002226)参股北京光年13.7%，其开发云端机 器人大脑“图灵机 器人”等。

　【信息追踪】
安徽推进国企混改　继续压减煤钢产能
据《安徽日报》消息，安微省国资委日前表示，今年要重点抓好混合所有制改革、员工持股改革、规范董事会建设、职业经理人制度、国有资本投资运营公司、国有及国有控股企业中长期激励等六项试点工作。目前，有些工作方案已上报省政府。此外，2017年将推进部分企业整体上市，同时积极推动省属企业开展市场化联合重组、专业化整合，组建省属企业改革发展基金及一批混合所有制形态股权投资基金。
　　纵观本轮国企改革，一大任务就是供给侧改革背景下的去产能。今年的政府工作报告尤为重视去产能降杠杆，提出今年要再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。安徽国资委提出，2017年，化解过剩产能仍是“三煤一钢”企业的重要任务。省属三家煤炭企业要退出产能1665万吨，马钢集团要退出产能64万吨。此外，运用财政奖补政策优先考虑职工安置问题。投资标的建议关注安徽传统产业省属国企如马钢股份(600808)、新集能源(601918)。

109874

谢谢提供参考

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