|
|
涪陵电力:配网节能贡献主要增量 订单充足支撑高速发展
类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：曹卫东日期：2017-08-03
事件
7月28日,公司公布2017年中报,实现营收9.8亿元,同比增长48%,归母净利润1.10亿元,同比增长48%,扣非归母净利润1.08亿元,同比增长127%,EPS 0.69元,同比增长50%。
配网节能业务并表贡献主要增量,毛利水平持续提升
分享国网垄断优势,配网节能独树一帜
公司是国网配网节能业务唯一上市平台,国家电网和国网节能均承诺采用资产注入、委托经营、出售第三方解决同业竞争问题,在配网节能领域公司将成为国网配电网节能业务的主要供应商。输配电改革中配网节能改造成本将大概率纳入准许成本,而节能改造后线损低于核定值将为公司带来较大收益,国网配电网节能改造动力强,市场空间广阔。
在手订单充足,支撑配网节能快速发展
公司目前在手订单超20个,投资总额超80亿元,是公司2016年收入的4.8倍,其中浙江项目、江西项目已完工,安徽、湖北鄂东、福建二期、河北正定及宁晋项目处于建设期。同时国网配网节能改造动力充足,为公司配网节能业务订单获取提供有力支撑。
盈利预测与投资建议
国网配网节能改造动力强,公司分享国网垄断优势,将成为国网配网节能业务主要供应商,在手订单充足支撑高速发展。预计17/18/19年,归母净利润2.3、2.9、3.6亿元,EPS1.44、1.84、2.23元,对应PE为29、23、19倍,结合行业估值及公司增长,给予“买入”评级。
风险提示
输配电改革政策风险,配网节能改造订单持续性风险 |
上一篇：星网锐捷:企业网络设备竞争优势明显 深耕ICT垂直细分领域下一篇：华能国际:17H1净利下滑9成 高煤价吞噬利润
|
狗仔卡
发表于 2017-08-03 16:02:39
微信
收藏
分享
支持
反对
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡